公司基本信息 - 总股本为41942百万股，流通股本为28308百万股 [1] - 市价为2255元，市值为945785百万元，流通市值为638353百万元 [1] 投资评级 - 报告对博俊科技的投资评级为“买入”（维持） [2] 核心观点 - 博俊科技2024年业绩预告显示，归母净利润预计为586亿元至679亿元，同比增长90%至120% [3] - 24Q4利润中枢约为26亿元，同比增长108%，环比增长94%，创单季度历史新高 [4] - 2024年营业收入预计为4315百万元，同比增长66%，归母净利润预计为628百万元，同比增长104% [2] - 2025年营业收入预计为5866百万元，同比增长36%，归母净利润预计为854百万元，同比增长36% [2] - 2026年营业收入预计为7394百万元，同比增长26%，归母净利润预计为1081百万元，同比增长27% [2] 业绩驱动因素 - 24Q4业绩超预期主要得益于小鹏MONA等增量订单释放收入规模向上，以及规模效益带来的边际盈利能力提升 [4] - 2025年大客户赛力斯、吉利进入新能源强产品周期，增量客户小鹏新车进一步放量，预计收入规模继续向上 [4] 客户结构 - 博俊科技深度配套理想、吉利等大客户，2023年上半年理想、吉利收入占比分别为31%、20% [4] - 公司同时是赛力斯（M9/M7/M5）、长安、比亚迪等供应商，成长性优质客户共振下业绩有望持续高成长 [4] 技术优势 - 车身工艺覆盖全且水平领先同行，覆盖冲压、热成型、焊接、激光焊接、注塑、激光切割、一体化压铸、装配等技术和工艺 [4] - 具备从模具设计与制造到车身零部件与模块化产品一体的全产业链能力，形成强响应和成本优势 [4] 产能布局 - 上市以来持续完善西南地区、长三角地区、京津冀地区、珠三角地区等产能布局 [4] - 重庆工厂、常州工厂等产能相继投放，加速客户属地化配套和服务 [4] - 24年起陆续还有常州二期工厂、河北工厂、肇庆工厂投放，奠定增长基础 [4] 财务预测 - 2024年营业收入预计为4315百万元，同比增长66%，归母净利润预计为628百万元，同比增长104% [2] - 2025年营业收入预计为5866百万元，同比增长36%，归母净利润预计为854百万元，同比增长36% [2] - 2026年营业收入预计为7394百万元，同比增长26%，归母净利润预计为1081百万元，同比增长27% [2] - 2024年每股收益预计为150元，2025年为204元，2026年为258元 [2] - 2024年净资产收益率预计为27%，2025年为27%，2026年为26% [2] 估值指标 - 2024年P/E为151，2025年为111，2026年为87 [2] - 2024年P/B为41，2025年为30，2026年为23 [2]