投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 公司2024年Q4业绩符合预期，归母净利润预计为0.62.6亿元，同比减少27-83%，环比变化-71+28%[2] - 2024年全年归母净利润预计为10.3-12.3亿元，同比减少64-70%，扣非净利润预计为8.8-10.8亿元，同比减少67-73%[2] - 碳酸锂业务在2024年Q4销量环比增加8%，预计全年销量为2.6万吨，同比减少4%[7] - 特钢业务盈利能力优异，2024年全年预计贡献4.5-5亿元利润，Q4贡献1亿元以上利润[7] - 2025年碳酸锂产量预计为2.5万吨+，2026年新产能投产后总产能将达5万吨[7] - 2024年Q4碳酸锂含税均价为7.6万元/吨，全成本为5.2万元/吨，单吨利润为1.3万元/吨，贡献近0.9亿元扣非净利润[7] 盈利预测与估值 - 2024年营业总收入预计为9037百万元，同比减少25.86%，归母净利润预计为1132百万元，同比减少66.76%[1] - 2025年营业总收入预计为8818百万元，同比减少2.42%，归母净利润预计为1003百万元，同比减少11.47%[1] - 2026年营业总收入预计为9747百万元，同比增长10.54%，归母净利润预计为1213百万元，同比增长20.98%[1] - 2024年EPS预计为2.10元/股，2025年为1.86元/股，2026年为2.25元/股[1] - 2024年P/E为19.15倍，2025年为21.63倍，2026年为17.88倍[1] 财务预测 - 2024年流动资产预计为12571百万元，2025年为13431百万元，2026年为14729百万元[8] - 2024年营业总收入预计为9037百万元，2025年为8818百万元，2026年为9747百万元[8] - 2024年归母净利润预计为1132百万元，2025年为1003百万元，2026年为1213百万元[8] - 2024年毛利率预计为15.85%，2025年为11.93%，2026年为12.88%[8] - 2024年归母净利率预计为12.53%，2025年为11.37%，2026年为12.44%[8] 市场数据 - 当前收盘价为40.23元，一年最低价为29.92元，最高价为57.50元[5] - 市净率为1.73倍，流通A股市值为15637.16百万元，总市值为21688.05百万元[5] 基础数据 - 每股净资产为23.28元，资产负债率为8.51%，总股本为539.10百万股，流通A股为388.69百万股[6]