投资评级 - 维持"买入"评级，目标价10.75元/股，现价空间26% [6] 核心观点 - 长沙银行2024年归母净利润同比增长6.9%，营收同比增长4.6%，盈利增速回升 [1][2] - 2024年末不良率1.15%，较三季度末下降1bp，拨备覆盖率314%，资产质量稳中向好 [2][5] - 2024年末总资产同比增长12.4%，规模扩张提速，支撑盈利增长 [4] - 预计2025-2026年归母净利润同比增速分别为4.94%和5.44% [6] 数据概览 - 2024年归母净利润同比增长6.9%，增速环比前三季度回升1.1个百分点 [2] - 2024年营收同比增长4.6%，增速较前三季度改善0.7个百分点 [2] - 2024年末不良率1.15%，较三季度末下降1bp [2] - 2024年末拨备覆盖率314%，较三季度末基本持平 [2] 盈利增速回升 - 2024年归母净利润同比增长6.9%，增速环比前三季度回升1.1个百分点 [3] - 2024年营收同比增长4.6%，增速较前三季度改善0.7个百分点 [3] - 盈利增速回升主要归因于规模扩张提速和债券投资收益带动其他非息收入增长 [3] 规模扩张提速 - 2024年末总资产同比增长12.4%，增速环比提升2.1个百分点 [4] - 2024年末贷款环比24Q3末微增0.3%，总资产环比增长2.1% [4] - 推测金融投资加码，贷款占比有所下降 [4] 不良稳中向好 - 2024年末不良率1.15%，环比下降1bp [5] - 2024年末拨备覆盖率314%，环比基本持平 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2026年归母净利润同比增速分别为4.94%和5.44% [6] - 2025-2026年每股净资产分别为18.14元和19.83元 [6] - 现价对应2025-2026年PB分别为0.47倍和0.43倍 [6] 财务数据 - 2024年营业收入预计为25,936百万元，同比增长4.57% [7] - 2024年归母净利润预计为7,983百万元，同比增长6.97% [7] - 2024年每股净资产预计为16.55元 [7] - 2024年P/B预计为0.51倍 [7]