投资评级 - 维持"持有"评级 [4] 核心观点 - 2024年公司控股发电企业完成发电量586.23亿千瓦时，同比增加6.4% [2] - 2024年公司上网电价均价0.511元/千瓦时（含税），同比下降2.3% [3] - 2024年公司煤机发电量416.05亿千瓦时，同比增加3.5%；天然气发电84.42亿千瓦时，同比增加17.6% [3] - 2024年公司风电发电量54.81亿千瓦时，同比增长4.3%；光伏及分布式发电量30.94亿千瓦时，同比增长24.9% [4] - 2024年全年新增风电装机43.86万千瓦，新增光伏31万千瓦，新增分布式20.69万千瓦 [4] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为299.00、301.45和314.65亿元 [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为38.74、38.97、39.79亿元 [4] - 2024-2026年对应PE分别为11.1/11.0/10.8倍 [4] - 2024年营业收入预计为299.00亿元，同比增长3% [6] - 2024年净利润预计为38.74亿元，同比增长12% [6] - 2024年EPS预计为0.79元/股 [6] - 2024年市盈率（P/E）预计为11.1倍 [6] - 2024年市净率（P/B）预计为1.2倍 [6] 公司动态 - 2024年公司控股发电企业上网电量562.79亿千瓦时，同比增长6.5% [3] - 2024年1M-11M上海用电量1811亿千瓦时，同比增长7.78% [3] - 2024年单四季度公司发电量140.86亿千瓦时，同比增加4.0% [3] - 2024年单四季度公司煤机发电量102.52亿千瓦时，同比增加3.1%；天然气发电17.46亿千瓦时，同比增加14.4% [3] - 2024年单四季度公司风电发电量14.58亿千瓦时，同比增长3.9%；光伏及分布式发电量6.28亿千瓦时，同比降低7.4% [4] 财务预测 - 2024年预计营业收入29,900百万元，同比增长2.6% [10] - 2024年预计归母净利润3,874百万元，同比增长12.0% [10] - 2024年预计毛利率17.6%，净利率15.5% [10] - 2024年预计ROE为9.0%，ROIC为10.0% [10] - 2024年预计资产负债率为56.3% [10] - 2024年预计每股收益0.79元，每股经营现金流1.46元 [10]