投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，维持6个月评级 [6] 核心观点 - 公司2025年收入有望实现稳定增长，主要受益于传统商超调改红利释放、新渠道开拓以及稀奶油等强潜力单品继续打开流通渠道空间 [4] - 公司通过主动成本控制和产能爬坡规模效应显现，利润端潜力表现值得期待 [4] - 公司属于餐饮赛道，餐饮行业向上可能带来β加成 [4] 财务数据与估值 - 2024-2026年公司收入增速预计分别为17%/14%/16%，总营收预计为40.8/46.6/54.1亿元 [4] - 2024-2026年归母净利润增速预计分别为270%/20%/24%，对应PE分别为23X/19X/16X [4] - 2024-2026年EBITDA预计为536.80/618.39/740.93百万元 [5] - 2024-2026年EPS预计为1.60/1.91/2.38元/股 [5] 渠道与产能 - 公司逐渐将资源往更多样化的渠道投放 [3] - 公司UHT冷藏奶油生产线已实现满负荷运转，产能尚有进一步释放的潜力 [10] - 佛山新产线在2024年12月已有一半时间实现双班运行，产能爬坡规模效应逐渐显现 [10] 市场表现 - 公司股价在2024年1月至2024年9月期间波动较大，最低点为-51%，最高点为33% [9] 行业与公司背景 - 公司属于食品饮料/休闲食品行业 [6] - 公司A股总股本为169.34百万股，流通A股股本为113.81百万股，A股总市值为6,299.46百万元 [7]