投资评级 - 维持"买入"投资评级 [2][8][10] 核心观点 - 2024年公司业绩承压落地 主因电影市场整体表现差强人意 全国电影市场全年票房425.02亿元 同比-22.6% 城市院线观影人次10.1亿 同比-22.3% [5][6] - 2025年春节档已有6部院线电影定档 公司投资出品的《神雕英雄传:侠之大者》《熊出役·重启未来》等影片将上映 有望为2025年一季度业绩带来较好推力 [7] - 公司在下沉市场具竞争力 将平衡全国影院布局 通过新建自营影院项目稳步提升市占率 不排除通过并购优质项目扩大规模 [7] - 公司积极探索文旅融合 开展独具横店影视文化特色的营销活动 将观影权益与横店旅游资源、马拉松赛事、横店音乐节等有机结合 [7] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为21\25\30亿元 归母利润-1.07+2.72+3.47亿元 [8] - 当前股价对应2024~2026年PE分别为-80.7\31.7\24.7倍 [8] - 预测2024-2026年主营收入分别为2100\2500\2995百万元 归母净利润分别为-107\272\347百万元 [12] - 预测2024-2026年摊薄每股收益分别为-0.17\0.43\0.55元 [12] 财务数据 - 2023年公司主营收入2349百万元 同比增长64.6% [12] - 2023年公司归母净利润166百万元 毛利率14.0% 净利率7.1% ROE12.4% [12] - 2023年公司资产负债率70.0% 总资产周转率0.5 [12] - 2023年公司经营活动现金净流量746百万元 投资活动现金净流量-114百万元 筹资活动现金净流量-770百万元 [13]