投资评级与盈利预测 - 报告维持上汽集团买入评级 目标价为21 40元 基于2025年20倍PE估值 [2] - 预测2024-2026年EPS分别为0 80 1 07 1 16元 较此前预测有所下调 [2] - 2024-2026年营业收入预计为6116 72亿 6742 46亿 7218 78亿元 同比增速分别为-15 8% 10 2% 7 1% [4] 公司改革与战略调整 - 上汽集团推进全面深化改革 包括组织架构调整 自主品牌整合 降本增效等措施 [15] - 飞凡品牌与荣威品牌合并 预计将提升自主板块经营效率 改善盈利能力 [28][33] - 上汽大众开启合资2 0时代 未来将推出15款专为中国市场定制的新能源车型 [16] - 上汽通用加快电动化智能化转型 2025年计划推出7款新车 2027年将推出12款新能源车型 [87] 自主品牌发展 - 上汽乘用车2023年销量98 6万辆 2024年受出口影响降至70 7万辆 [36] - 智己汽车2024年销量6 55万辆 同比增长71 2% 其中LS6和L6为主要贡献车型 [38][40] - 智己汽车智能驾驶技术领先 已实现L2+ L3 L4级智能驾驶量产能力 [42] - 上汽集团连续8年保持国内车企出口第一 2023年海外销量120 82万辆 [49] 合资品牌表现 - 上汽通用2024年批发销量43 5万辆 同比下降56 5% 主要受去库存影响 [75] - 上汽大众2024年销量114 81万辆 同比下降5 5% ID 家族销量13 02万辆 同比增长23 8% [90][95] - 上汽奥迪将推出全新豪华电动品牌AUDI 首款量产车型预计2025年交付 [100] 技术研发与创新 - 上汽集团七大技术底座升级至2 0时代 涵盖纯电 混动 智能驾驶等领域 [64][65] - 智己汽车与Momenta合作开发IM AD 3 0智能驾驶系统 已实现全国无图城市NOA [63] - 上汽集团自研全固态电池 预计2026年完成样车测算 能量密度超过400Wh kg [67]