公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 目标价为人民币67元 [2][8] 核心观点 - 公司在手订单充足 产能加速扩张 建议"买进" [8] - 2025年国内和欧洲的海上风电项目建设有望加速 公司在手海缆订单充足 业绩有望显著提升 [8] - 公司正在积极扩张产能 1月11日公告将在广西北海投资装备项目 提升南部区域产品供应和服务运维能力 [8] 公司概况 - 公司属于电气设备行业 当前股价54.12元 总市值372.19亿元 [3] - 主要股东为宁波东方集团有限公司 持股31.63% [3] - 产品组合:海缆36.5% 海洋工程6.98% 陆缆56.4% [4] - 机构投资者占流通A股比例0.14% [5] 财务表现与预测 - 预计2024/2025/2026年净利润12/19.6/24.9亿元 同比增长20.3%/63.3%/26.6% [8][11] - 预计2024/2025/2026年EPS 1.75/2.86/3.62元 对应PE 31/19/15倍 [8][11] - 预计2024/2025/2026年营业收入9303/14526/17889百万元 [14] - 预计2024/2025/2026年经营活动现金流1369/1917/2204百万元 [14] 行业与竞争优势 - 公司是海缆龙头企业 7成净利润来自海缆业务 海缆毛利率达40% [8] - 国内海缆行业CR3市占率近80% 公司具备竞争优势 [8] - 2023年全球海上风电新增装机10.8GW 中国6GW 欧洲3.8GW 占90%以上 [8] - 2024年国内海风招标量8.7GW 预计2025年装机规模10-12GW 同比翻倍 [8] 产能扩张 - 2021年投产东部基地(浙江宁波) 年产值100亿元 [9] - 2024年底南部总部(广东阳江)落成 预计新增年产值30亿元 [9] - 计划在广西北海投资20亿元建设深远海输电装备项目 分三期建设 [9]