投资评级 - 报告对纳芯微的投资评级为"增持"，并维持该评级 [6] 核心观点 - 纳芯微2024年Q4业绩预计持续改善，归母净利润有望环比减亏，预计实现营收5.346.34亿元，同比增长72.20%104.45%，环比增长3.27%22.61% [1][2] - 公司2024年全年预计实现营收1920亿元，同比增长44.94%52.56%，主要受益于汽车电子领域需求稳健增长，预计全年汽车芯片出货量超2.7亿颗，汽车业务营收占比超35% [1] - 公司预计2024年归母净利润为-4.4-3.6亿元，同比减少0.551.35亿元，扣非归母净利润为-4.9-4.1亿元，同比减少0.17~0.97亿元，利润承压主要受宏观经济和市场竞争加剧影响 [1] - 公司通过收购麦歌恩补全磁传感器领域布局，并与大陆集团达成战略合作，共同开发汽车压力传感器芯片 [4] - 公司联合芯弦推出NS800RT系列实时控制MCU，核心应用场景包括光伏/储能逆变器、工业自动化等，具备皮秒级别的PWM控制能力 [4][10] 财务数据与估值 - 预计2024年至2026年公司营收分别为19.20/28.42/35.81亿元，增速分别为46.5%/48.0%/26.0% [12] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为-3.99/0.35/2.02亿元，增速分别为-30.6%/108.7%/482.4% [12] - 2024年公司毛利率预计为33.2%，2025年和2026年分别提升至37.0%和39.6% [11] - 2024年公司预计摊销股份支付费用约0.68亿元，同比减少约69.44%，并冲回限制性股票激励计划相关费用约2.01亿元 [2] 产品与技术 - 公司专注于高性能高可靠性模拟及混合信号芯片领域，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，产品广泛应用于汽车、泛能源及消费电子领域 [3] - 公司在汽车市场的产品布局从新能源车三电、汽车照明应用拓展到车身域控、燃油车动力系统，新近量产业务覆盖热管理、电池包、智能座舱等应用 [4] - 公司在研业务重点发展汽车底盘与安全、动力总成等对可靠性、安全性要求更高的领域，预计2025年推出多款新产品 [4]