投资评级 - 买入(维持) [2] 核心观点 - 杭叉集团拟在美国设立智能物流子公司，加快北美市场智能仓储物流业务布局，出资500万美元，持股比例100% [2] - 智慧物流行业需求增长，2023年中国智能物流装备市场规模达到1003.9亿元，近五年年均复合增长率达24.35% [3] - 公司前瞻性布局新能源领域，聚焦"绿色化"，推出锂电专用前移式叉车、氢燃料电池专用叉车等创新产品 [4][9] - 预测公司2024-2026年收入分别为170.61、191.42、216.54亿元，EPS分别为1.54、1.75、2.01元，当前股价对应PE分别为13.1、11.5、10.0倍 [10] 公司动态 - 杭叉集团拟在美国设立智能物流子公司，主要经营范围为物流系统规划及计算机系统集成、智能工业机器人销售及租赁等 [2] - 公司研发了堆垛、全向、前移、平衡重系列化AGV产品，形成了涵盖AGV产品、立式存储和软件集成系统在内的智能物流整体解决方案 [3] - 公司在新能源工业车辆领域掌握了锂电专用架构平台技术、高电压永磁同步技术、快速充电技术等核心技术 [9] 行业分析 - 智慧物流产业链上游为硬件设备和软件系统，中游为智慧物流解决方案，下游应用于工业生产和商业配送等领域 [3] - 得益于电子商务、快递物流、工业制造等下游行业的崛起，智能物流装备的应用场景进一步拓展 [3] - 国家"双碳"战略的不断落实助力新能源行业需求持续增长 [4] 财务数据 - 2023年主营收入162.72亿元，同比增长12.9%；归母净利润17.20亿元，同比增长74.2% [12] - 预测2024-2026年主营收入分别为170.61、191.42、216.54亿元，归母净利润分别为20.17、22.95、26.39亿元 [12] - 2023年毛利率20.8%，预测2024-2026年毛利率分别为21.0%、23.7%、25.7% [13] 市场表现 - 当前股价20.17元，总市值264亿元，总股本13.10亿股 [5] - 52周价格范围为15.36-33.98元 [5] - 日均成交额2.0853亿元 [8]