投资评级 - 报告首次覆盖建邦科技，给予"增持"评级 [1][10] 核心观点 - 建邦科技通过高端汽车电子产品自产转型和跨境电商订单增长，展现出强劲的增长潜力 [3] - 公司积极推动汽车电子类产品由代工生产转为自主生产，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产品自产 [63] - 公司通过"线上、线下、境内、境外"协同发展，跨境电商订单增速显著，2024H1中国大陆收入同比+66%，占总收入的53.64% [3][66] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为7.86/9.10/10.46亿元，同比增速为40.83%/15.74%/14.87% [1][82] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.06/1.19/1.39亿元，同比增速为52.37%/12.57%/16.69% [1][82] - 2024-2026年公司EPS分别为1.61/1.81/2.12元/股，对应动态PE为17.18/15.26/13.08倍 [1][82] 公司业务与市场 - 建邦科技是国内领先的汽车后市场非易损零件供应链服务商，产品涵盖制动、传动、电子电气、转向、发动、汽车电子六大系统，管理SKU超3万个 [15][20] - 公司旗下品牌"拓曼"和"超全"覆盖国内乘用车90%以上的车型，车型覆盖率达98%以上 [21][22] - 公司2024H1汽车电子产品实现销售收入2590.4万元，同比增长92.70%，毛利率高达40.90% [28] 行业前景 - 中国汽车后市场规模与汽车保有量及车龄紧密相关，2022年中国汽车服务市场规模约1.24万亿元，2022-2027年均复合增长率达9.3% [9] - 新能源汽车保有量渗透率稳步提升，2020-2023年期间，我国新能源汽车维保市场规模从91亿元飙升至394亿元，年平均增速始终保持50%以上 [45] - 中国汽车后市场格局分散，2022年CR5不足2%，独立售后市场具备高增长潜力 [49][52]