投资评级 - 报告对拓普集团的投资评级为"推荐"，预计未来12个月内公司股价相对基准指数涨幅15%以上 [7][14] 核心观点 - 拓普集团2024年业绩实现高增长，归母净利润预计为28.55~31.55亿元，同比增长32.73%46.68%，扣非归母净利润预计为25.8728.87亿元，同比增长28.01%42.85% [1][2] - 公司业绩增长主要得益于Tier0.5级创新商业模式的认可、汽车电子业务的快速提升、热管理核心业务的优势加强、电驱系统的产品交付以及国际化战略的加速 [2] - 公司积极布局机器人业务，已实现电驱系统正式投产及交付，未来有望带来更大增量 [4] 业绩表现 - 2024年Q4归母净利润预计为6.219.21亿元，同比增长12.16%66.32%，环比变化为-20.11%+18.46% [2] - 2024年汽车电子业务实现906%的增长，空悬系统交付24万套，市占率快速提升 [2] - 2024-2026年预计营业收入分别为263.05亿元、348.98亿元、431.77亿元，归母净利润分别为30.08亿元、39.75亿元、49.64亿元 [4][6] 业务布局 - 公司通过Tier0.5级创新商业模式，与特斯拉、RIVIAN、蔚小理等造车新势力及传统整车厂建立稳定合作关系，进入全球供应体系 [3] - 公司拥有八大产品线，包括汽车NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统 [3] - 公司积极布局机器人业务，已投资50亿元用于机器人电驱系统研发生产基地项目，并实现2条电驱系统生产线投产，年产能为30万套 [4] 财务预测 - 2024-2026年预计每股收益分别为1.78元、2.36元、2.94元，对应PE分别为32倍、24倍、19倍 [4][6] - 2024-2026年预计毛利率保持在23%左右，净利润率从10.92%提升至11.50% [10] - 2024-2026年预计净资产收益率（ROE）分别为15.37%、17.55%、18.79% [10]