投资评级 - 报告对广厦环能的投资评级为“增持”（维持）[2] 核心观点 - 广厦环能2024年预计实现营业收入54,051.57万元，同比增长3.08%；归母净利润15,422.08万元，同比增长22.75%[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.54亿元、1.55亿元、1.74亿元，对应EPS为1.43元、1.44元、1.61元[2] - 当前股价对应PE为15.9X、15.8X、14.1X[2] - 广厦环能保持进口替代+外销拓展双驱动发展模式[2] 行业趋势 - “减油增化”是炼化行业能源转型大趋势，控制汽、柴油产量，增加特色化工产品供应[3] - 2024年国家发改委发布的《炼油行业节能降碳专项行动计划》明确提出全面淘汰200万吨/年以下常减压装置，推动炼厂集中化、大型化[3] - 广厦环能为国内多数千万吨级炼化一体化项目提供高效换热器产品，并拓展至EO/EG、苯乙烯、苯酚/丙酮、DMC等化工领域[3] 公司业务与产能 - 广厦环能的高通量管换热器在小温差条件下实现高效沸腾换热，传热系数为普通光管的3~8倍[4] - 公司与上海核工程研究设计院合作开发核电工业蒸汽领域的新型高效换热器[4] - 募投项目将新增年产10,000吨高效换热器产能，预计新增销售收入43,595.77万元/年[4] 财务数据 - 2024年预计营业收入541百万元，同比增长3.1%；归母净利润154百万元，同比增长22.7%[5] - 2024年毛利率预计为45.4%，净利率为28.5%[5] - 2024年ROE预计为14.9%，EPS为1.43元[5] - 2024年P/E为15.9倍，P/B为2.4倍[5] 财务预测 - 2024-2026年预计营业收入分别为541百万元、644百万元、764百万元，同比增长3.1%、19.1%、18.7%[10] - 2024-2026年预计归母净利润分别为154百万元、155百万元、174百万元，同比增长22.7%、0.5%、12.1%[10] - 2024-2026年预计毛利率分别为45.4%、38.7%、36.8%，净利率分别为28.5%、24.1%、22.8%[10]