公司投资评级 - 报告给予中望软件（688083 SH）"买入"评级 当前股价为81 20元 合理价值为108 07元 [3] 核心观点 - 中望软件在3D CAD领域的产品性能提升和下游客户突破 叠加国产化 正版化和出海趋势 有望驱动其估值向达索看齐 [8] - 预计未来五年中望软件营收将维持20%的增长中枢 是达索过去几年稳态增速的两倍 [109] 行业格局 - 国内CAD市场国产化率持续提升 2023年国产厂商市占率提升约5% 达25%左右 [12] - 在3D CAD领域 中望软件 新迪数字 华天软件等国产厂商与达索 西门子等海外厂商竞争 [15] 技术壁垒 - 几何建模引擎和约束求解引擎是3D CAD的两大核心组件 技术壁垒高 研发周期长 [40] - 中望软件拥有自主可控的Overdrive几何建模引擎和ZGS几何约束求解引擎 成功构建了较高技术壁垒 [74] 产品与客户 - 中望3D 2025版本在大规模重复特征 万级大装配 大模型投影等方面实现显著性能提升 [82][84] - 中望3D CAD产品在通用机械 高科技电子 模具设计 家电等领域竞争力持续增强 并逐步向汽车 船舶等中高端制造业拓展 [100][103] 财务预测 - 预计2024-2026年中望软件营收分别为9 18亿元 10 92亿元 13 43亿元 同比增速分别为10 9% 19 1% 22 9% [115] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0 83亿元 1 22亿元 1 90亿元 [115]