投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，预计未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上 [2][10] 核心观点 - 公司2024年营收预计为520亿至600亿，同比变化-3.0%至+11.9%，归母净利润预计为20亿至23亿，同比变化-4.6%至+9.7% [1] - 24Q4单季度营收预计为113.5亿至193.5亿，同比变化-21%至+34%，归母净利润预计为6.9亿至9.9亿，同比+47%至+112% [1] - 公司24Q4经营拐点清晰，利润修复弹性大超预期，预计25年份额提升+盈利弹性逻辑将持续兑现 [2] - 预计公司24-26年营收分别为572.34亿、630.59亿、697.59亿，同比+6.8%、+10.2%、+10.6%，归母净利润分别为21.55亿、25.86亿、28.93亿，同比+2.8%、+20.0%、+11.9% [2] 营收端分析 - 24Q4营收增长提速，主要受益于国补拉动及产品结构升级 [1] - 内销方面，国补拉动下黑电内销量价齐升，24年9-12月电视线上销量、均价同比分别+20%、+12%，预计海信Q4内销实现双位数以上增长 [1] - 外销方面，海外渠道库存去化效果良好，海外出货增速逐季提升，24Q1、24H1、24Q1-3海外出货同比分别+4.2%、+9.3%、+11.4%，预计Q4海外出货延续高增 [1] 利润端分析 - 国补拉动下内销电视出货结构显著提升，海信份额稳居第一 [2] - 24Q4 Mini LED线上出货占比超过30%，较国补前提升20pct，线上ASP提升10%以上 [2] - 海信线上销额份额提升明显，24Q4海信线上份额达30%，稳居第一，较国补前大幅提升3pct以上 [2] 财务预测 - 预计公司24-26年营收分别为572.34亿、630.59亿、697.59亿，同比+6.8%、+10.2%、+10.6% [2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为21.55亿、25.86亿、28.93亿，同比+2.8%、+20.0%、+11.9% [2] - 预计公司24-26年摊薄每股收益分别为1.651元、1.982元、2.217元 [5] - 预计公司24-26年ROE分别为11.09%、10.63%、11.86% [5] 估值分析 - 公司当前股价对应PE估值为13倍（2024年）、11倍（2025年）、10倍（2026年） [2] - 公司当前股价对应PB估值为1.43倍（2024年）、1.33倍（2025年）、1.23倍（2026年） [5]