投资评级 - 报告对东鹏饮料（605499.SH）维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 东鹏饮料2024年业绩表现强劲，预计实现营收157.2~161亿元，同比增长40%43%；归母净利润31.534.5亿元，同比增长54%69% [5] - 24Q4营收预计31.635.4亿元，同比增长21%35%；归母净利润预计4.47.4亿元，同比增长16%~95% [5] - 24年公司归母净利率达到21%，同比提升2.6个百分点；24Q4归母净利率达到17.6%，同比提升3.0个百分点 [6] - 东鹏特饮24Q4营收预计双位数增长，500ml金瓶持续放量，网点数量达到约400万个 [7] - 补水啦24年营收预计同比三倍以上增长，占公司营收比例达到9.66%，同比增长6.1个百分点 [7] - 公司加快全国供应链体系建设，天津、长沙、中山、昆明、海南等生产基地陆续投产或建设中，为全国化和出海奠定基础 [8][10] - 公司加快海外布局，设立印尼公司，投资总额不超过2亿美元，计划在香港二次上市募资10亿美元 [11] 财务表现 - 2024年预计营收159.41亿元，同比增长41.54%；归母净利润33.29亿元，同比增长63.22% [13] - 2025年预计营收205.28亿元，同比增长28.77%；归母净利润43.88亿元，同比增长31.80% [13] - 2026年预计营收252.60亿元，同比增长23.05%；归母净利润53.98亿元，同比增长23.02% [13] - 2024年毛利率预计46.7%，同比提升3.6个百分点；归母净利润率20.9%，同比提升2.8个百分点 [19] - 2024年ROE（摊薄）预计38.5%，同比提升6.2个百分点 [19] 估值与预测 - 2024-2026年EPS预测分别为6.40/8.44/10.38元，当前股价对应PE分别为39x/29x/24x [12] - 2024-2026年PB预测分别为14.8x/11.2x/8.8x [20] - 2024-2026年股息率预测分别为1.3%/1.7%/2.1% [20]