公司投资评级 - 公司评级为"买入"，当前价格为38.35元，合理价值为45.52元 [4] 核心观点 - 立高食品业绩持续改善，势能可期，2024年预计实现营收37.7-39.3亿元，同比+7.7%至12.3%，归母净利润为2.65至2.85亿元，同比+262.9%至290.3% [2][10] - 控费增效成果显著，2024Q4单季度公司实现收入11.3亿元，同比+23.6%，归母/扣非归母净利润分别为0.72/0.69亿元，同比扭亏为盈 [10] - 展望2025年，冷冻烘焙业务有望改善，餐饮及流通饼房渠道有望随餐饮业景气向上加成，净利率有望持续上行 [10] 盈利预测 - 2024-2026年预计公司实现营业收入38.5/42.2/45.9亿元，同比+10.0%/9.5%/8.8%，归母净利润为2.8/3.2/3.6亿元，同比+276.2%/16.9%/11.4% [10] - 2024年预计EBITDA为514百万元，2025年为579百万元，2026年为630百万元 [9] - 2024年预计EPS为1.62元/股，2025年为1.90元/股，2026年为2.11元/股 [9] 财务表现 - 2024年预计营业收入为3850百万元，同比增长10.0%，归母净利润为275百万元，同比增长276.2% [9] - 2024年预计ROE为10.1%，2025年为10.7%，2026年为10.6% [9] - 2024年预计EV/EBITDA为12.19，2025年为10.59，2026年为9.36 [9] 资产负债表 - 2024年预计流动资产为2395百万元，非流动资产为2020百万元，资产总计为4414百万元 [11] - 2024年预计流动负债为798百万元，非流动负债为877百万元，负债合计为1676百万元 [11] - 2024年预计归属母公司股东权益为2724百万元，少数股东权益为15百万元 [11] 现金流量表 - 2024年预计经营活动现金流为506百万元，投资活动现金流为-321百万元，筹资活动现金流为-9百万元 [11] - 2024年预计现金净增加额为177百万元，期末现金余额为1232百万元 [11] 利润表 - 2024年预计营业收入为3850百万元，营业成本为2605百万元，营业利润为346百万元 [12] - 2024年预计净利润为274百万元，归属母公司净利润为275百万元 [12] - 2024年预计毛利率为32.3%，净利率为7.1% [12] 估值比率 - 2024年预计P/E为23.64，2025年为20.22，2026年为18.14 [12] - 2024年预计P/B为2.62，2025年为2.35，2026年为2.08 [12]