投资评级 - 报告对奥泰生物的投资评级为"买入",并维持该评级 [4] 核心观点 - 2024年公司业绩持续大超预期,预计实现营收8.55~8.70亿元,同比增长13.29%~15.28%;归母净利润2.78~2.98亿元,同比增长53.95%~65.03% [4] - 公司通过全球分散化客户战略、原料自产、自动化程度提升和产品结构优化等方式提升毛利率,并加强内部精细化管理,提升运营效率与成本控制能力 [4] - 公司预计2024-2026年归母净利润为2.88/3.6/4.5亿元,对应EPS分别为3.63/4.54/5.68元/股,当前股价对应P/E分别为19.3/15.4/12.3倍 [4] 公司成长逻辑 - 公司已上市产品多达1300余种,广泛应用于临床检测、现场检测等多个领域,2024H1新增53项产品上市,自主研发的十四合一毒品联检产品获得美国FDA510K认证 [5] - 2024H1外销收入占比94.78%,产品远销170多个国家,新增境内外新客户数量多达400余个,ODM收入2.60亿元,占主营的65.53%,自主品牌收入1.37亿,自主品牌占比逐步提升 [5] - 公司战略布局上游生物原料平台,2024H1成功开发出9项新原料,其中6项为国内首创,截至2024H1已实现自产并投入使用的生物原料种类超过300种,其中24项为国内首创原料 [6] 财务摘要 - 2024E预计营业收入860百万元,同比增长14.0%;归母净利润288百万元,同比增长59.5%;毛利率55.7%,净利率33.5% [8] - 2025E预计营业收入1067百万元,同比增长24.1%;归母净利润360百万元,同比增长25.0%;毛利率55.7%,净利率33.7% [8] - 2026E预计营业收入1326百万元,同比增长24.2%;归母净利润450百万元,同比增长25.0%;毛利率56.0%,净利率33.9% [8] 估值指标 - 2024E P/E为19.3倍,2025E P/E为15.4倍,2026E P/E为12.3倍 [8] - 2024E P/B为1.4倍,2025E P/B为1.4倍,2026E P/B为1.4倍 [8] - 2024E EV/EBITDA为8.5倍,2025E EV/EBITDA为7.0倍,2026E EV/EBITDA为5.6倍 [10]
奥泰生物:公司信息更新报告:2024业绩持续大超预期,公司成长逻辑持续兑现