投资评级 - 维持"买入"评级 预计公司2024-2026年归母净利润实现-1.75亿元 0.28亿元 1.84亿元 对应EPS为-0.40 0.06 0.42元 对应2025-2026年PE值为393.20 60.10倍 [4] 核心观点 - Q4单季营收1.90亿元 同比增长19.16% 环比增长5.15% 归母净利润-0.65至-0.25亿元 同比减亏0.95至1.35亿元 亏损收窄59.57%至84.58% [2] - 营收增长主要得益于下游网络通信 消费电子等市场回暖 以及资产减值损失同比下降 产品销量持续增长 [2] - AI终端快速发展推动利基型存储需求提升 公司持续布局网络通信 监控安防 可穿戴 工业等关键应用 并向汽车电子领域拓展 [3] - 增资上海砺算 首代芯片已正式进入流片阶段 双方可通过协同设计优化产品性能 功耗 [3] 财务表现 - 2024年预计实现营收6.37亿元 同比增长20.06% 归母净利润-1.95至-1.55亿元 同比减亏1.11至1.51亿元 亏损收窄36.33%至49.39% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为6.37亿元 9.49亿元 13.51亿元 年增长率分别为20.1% 48.9% 42.4% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-1.75亿元 0.28亿元 1.84亿元 年增长率分别为42.7% 116.0% 554.3% [6] 行业与公司展望 - 随着海外大厂持续退出利基市场 公司通过产品优势提高市占率 加速国产替代 未来行业景气度回暖 价格企稳回升后 有望实现量价齐升 [2] - 公司以存储为核心 向"存 算 联"一体化领域布局 若Wi-Fi 7芯片实现量产销售 有望实现扭亏 盈利能力持续改善 [3]