投资评级 - 宇通客车（600066）的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 宇通客车2024年业绩预告显示，归母净利润预计为38.242.7亿元，同比+110%+135%，扣非归母净利润预计为31.836.1亿元，同比+125%+155%，业绩超预期[8] - 24Q4业绩超预期，归母净利润预计为16.1亿元，同环比+110%/+113%，扣非归母净利润预计为13.2亿元，同环比+110%/+107%，主要由于金融资产公允价值上升[8] - 24Q4单车归母净利润为10.36万元，同环比+38%/+47%，创历史新高，主要受益于规模效应及销量结构优化[8] - 24Q4销量为15572辆，为2020年以来新高，出口4849辆，占公司总销量31%，新能源出口1180辆，占公司总出口量24%，出口尤其是新能源出口单车盈利更强[8] 盈利预测与估值 - 2024E营业总收入预计为36481百万元，同比+34.90%，归母净利润预计为4061.99百万元，同比+123.54%，EPS预计为1.83元/股，P/E为15.41倍[1] - 2025E营业总收入预计为42920百万元，同比+17.65%，归母净利润预计为4626.61百万元，同比+13.90%，EPS预计为2.09元/股，P/E为13.53倍[1] - 2026E营业总收入预计为49941百万元，同比+16.36%，归母净利润预计为5553.46百万元，同比+20.03%，EPS预计为2.51元/股，P/E为11.27倍[1] 财务预测 - 2024E流动资产预计为24414百万元，货币资金及交易性金融资产预计为5264百万元，经营性应收款项预计为8532百万元，存货预计为6140百万元[9] - 2024E营业总收入预计为36481百万元，营业成本预计为27908百万元，销售费用预计为1605百万元，管理费用预计为730百万元，研发费用预计为1569百万元[9] - 2024E归母净利润预计为4062百万元，同比+124%，每股收益预计为1.83元/股，毛利率预计为23.50%，归母净利率预计为11.13%[9] 市场数据 - 宇通客车收盘价为28.28元，一年最低/最高价为14.58/30.05元，市净率为4.82倍，流通A股市值为62610.20百万元，总市值为62610.20百万元[6] - 每股净资产为5.86元，资产负债率为56.75%，总股本为2213.94百万股，流通A股为2213.94百万股[7]