投资评级 - 报告维持对中信博的"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 中信博2024年业绩持续高增长 归母净利润6.35亿元 同比增长84.04% 扣非归母净利润6.10亿元 同比增长99.13% [1] - 24Q4归母净利润2.08亿元 同比增长10.64% 环比增长6.12% 扣非归母净利润2.01亿元 同比增长13.56% 环比增长4.69% [1] - 业绩增长主要得益于中东、拉美等新兴市场及海外市场的持续开拓 [1] 在手订单与项目 - 截至2024年12月31日 公司在手订单共计约46.5亿元 其中跟踪系统约35亿元 其它约11.5亿元 [2] - 2024年三季度以来 公司斩获多笔海外大型项目订单 包括两笔中东GW级别大单 [2] - 具体项目包括沙特哈登2.3GW光伏电站、乌兹别克斯坦布卡320MW光伏项目、阿联酋PV3阿吉班1.5GW光伏项目、波黑科曼耶山125MW光伏项目 [2] 中东市场布局 - 中东和北非地区2024年光伏系统装机容量预计达40GW 至2030年可达180GW 年均复合增长率28% [3] - 截至2025年1月2日 公司在中东市场累计订单量已超17GW 2024年新增订单量超8GW [3] - 公司在中东布局了本土研发与生产基地 具备15GW本土交付能力 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营收分别为86.35/113.37/138.59亿元 归母净利润分别为6.35/9.13/11.42亿元 [4] - 2024-2026年PE分别为25x/17x/14x [4] - 2024-2026年每股收益分别为2.91/4.18/5.22元 [5] 盈利能力 - 2024-2026年毛利率预计为18.66%/18.14%/17.78% [11] - 2024-2026年净利润率预计为7.36%/8.06%/8.24% [11] - 2024-2026年ROE预计为14.40%/17.89%/19.25% [11]