公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心观点 - 瑞可达与苏州旭创成立合资公司，重点发力AEC（有源电缆）业务，瑞可达和苏州旭创分别持有合资公司65%和25%股权 [1] - AEC在抗干扰、传输距离等方面具备显著优势，有望成为解决下一代AI服务器互联瓶颈的主要产品 [3] - 北美CSP巨头对AEC方案的应用具有示范效应，预计AEC在NIC ToR连接中的占比将从2021年的3%增长到2025年的49% [2] - Credo在AEC市场占据领先地位，瑞可达通过合资公司加快AEC产品研发和量产，有望拉近与海外先发厂商的差距 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.58亿元、2.47亿元、3.00亿元，对应PE为74倍、47倍、39倍 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为22.90亿元、28.70亿元、34.90亿元，同比增长47.3%、25.3%、21.6% [5] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.00元、1.56元、1.89元 [5] 行业趋势 - 随着数据传输速度和带宽增加，AEC有源电缆在数据中心的应用需求旺盛 [2] - 亚马逊的Trainium2服务器已采用AEC方案，预计其他数据中心服务器厂商将跟进 [2] 公司战略 - 瑞可达通过合资公司加快AEC产品研发和量产，有助于进入海外CSP供应链 [3] - 公司已逐步开发应用于AI与数据中心领域的AEC系列产品，相关项目正在推进中 [3]