投资评级 - 报告将公司投资评级调整为"增持"，预期股价相对收益为10%-20% [4][17] 核心观点 - 公司2024年业绩承压，预计收入约30亿元，同比下降约20%，归母净利润为0.8-1.2亿元，同比下降69-79% [1] - 2024年业绩预减主要由于行业市场下滑、收入结构变化、毛利率下降、应收款项账龄拉长及政府补助减少 [1] - 预计2025年业绩将有所改善，2024-2026年收入分别为30.3亿、32.8亿、36.1亿，归母净利润为1.1亿、2.6亿及3亿 [4] 行业分析 - 行业集中度逐步提升，市场份额向头部企业集中，公司市占率从2017年的0.67%提升至2023年的2.42% [2] - 2023年木门营收位列后九名的家具建材上市公司市占率合计不到3%，显示行业整合趋势明显 [2] 公司优势 - 公司具备产品及交付优势，拥有专业设计团队，产品设计与消费者需求同步 [3] - 公司高度重视信息化建设，全面升级订单管理系统，保障经销商下单效率 [3] - 公司加大海外业务开拓力度，执行走出去战略，海外销售产品包括模压门、钢质门、木塑门等 [3] 财务数据 - 2024年预计营业收入为30.3亿元，同比下降19%，2025年和2026年预计分别增长8.3%和10.1% [5] - 2024年预计归母净利润为1.1亿元，同比下降71.31%，2025年和2026年预计分别增长135.14%和14.08% [5] - 2024年预计EPS为0.63元/股，2025年和2026年预计分别为1.48元/股和1.69元/股 [5] 估值与财务比率 - 2024年预计市盈率为28.95倍，2025年和2026年预计分别为12.31倍和10.79倍 [5] - 2024年预计市净率为2.06倍，2025年和2026年预计分别为1.97倍和1.87倍 [5] - 2024年预计EV/EBITDA为8.62倍，2025年和2026年预计分别为4.96倍和5.58倍 [5]