投资评级 - 报告给予可靠股份"买入"评级，预期股价相对收益20%以上 [4][18] 核心观点 - 可靠股份预计24年归母净利润0.26-0.34亿元，同比增长29-68%，其中24Q4归母净利润0.04-0.12亿元，同比扭亏为盈 [1] - 公司24年扣非后归母净利润0.2-0.29亿元，其中24Q4扣非后归母净利润0.03-0.12亿元，同比扭亏为盈 [1] - 公司通过降本增效、原材料价格稳中有降、毛利率提升以及汇兑收益增长，推动业绩增长 [1] 行业分析 - 我国成人失禁用品市场渗透率逐年提高，受益于国家养老产业发展和长期护理保险制度试点 [2] - 目前49个国家级试点城市已有超1.8亿人参保，累计超过235万人享受待遇，基金支出累计超720亿元 [2] - 随着老龄化加深和长护险政策扩容，养老机构数量增加，为成人失禁用品市场带来渠道增量机遇 [2] 公司业务 - 公司拥有"可靠""吸收宝""安护士"等品牌，覆盖高、中、低市场定位，品牌认可度不断提高 [3] - 公司未来将加大研发投入，加快产品推新升级，完善产品结构，创新营销策略，提升内控管理 [3] - 公司计划通过线上加强品牌推广，线下扩大医院周边店、OTC、养老院等渠道布局，积极参与长护险项目采购招标 [3] 财务预测 - 预计公司24-26年收入分别为10.7亿、11.6亿、13亿元，归母净利润分别为0.32亿、0.39亿、0.46亿元 [4] - 预计24-26年EPS分别为0.12、0.14、0.17元/股，对应PE分别为91、75、63倍 [4] - 公司24年毛利率预计为18.40%，净利率为3.01%，ROE为2.21% [9][13] 财务数据 - 公司24年预计营业收入10.67亿元，同比增长-1.30%，归母净利润0.32亿元，同比增长59.01% [9] - 公司24年预计EBITDA为89.62百万元，同比下降26.15% [9] - 公司24年预计资产负债率为22.98%，流动比率为2.75，速动比率为2.35 [13]