板块整体表现 - 个护用品板块当日上涨0.82% 跑赢上证指数（跌0.3%）和深证成指（跌0.04%）[1] - 板块内10只个股上涨 4只个股下跌 上涨个股数量显著多于下跌个股[1][2] - 板块主力资金净流出3120.45万元 但游资资金净流入855.92万元 散户资金净流入2264.52万元[2] 个股价格表现 - 倍加洁领涨板块 涨幅2.46% 收盘价34.19元 成交额2.39亿元[1] - 百亚股份涨幅2.13% 收盘价28.83元 成交额8501.84万元[1] - 中顺洁柔涨幅1.79% 收盘价8.52元 成交量16.44万手[1] - 两面针涨幅1.14% 收盘价6.19元 成交量24.12万手[1] - 延江股份跌幅最大 下跌2.60% 收盘价8.60元[2] 资金流向分析 - 两面针获得最大主力资金净流入1198.45万元 主力净占比8.08%[3] - 倍加洁获得游资净流入576.89万元 游资净占比2.41%[3] - 洁雅股份遭遇最大主力资金净流出646.73万元 主力净占比-10.87%[3] - 豪悦护理主力资金净流出541.48万元 主力净占比-9.83%[3] - 润本股份游资资金净流出337.82万元 游资净占比-6.46%[3] 成交活跃度 - 两面针成交量最大 达24.12万手 成交额1.48亿元[1] - 倍加洁成交额最高 达2.39亿元 成交量7.02万手[1] - 稳健医疗成交量5.10万手 但成交额数据显示异常[1] - 登康口腔成交额6366.90万元 成交量1.63万手[1]

财务表现 - 25H1归母净利润0.28亿元同比增长22% [1] - Q2归母净利润0.1亿元同比增长98% [1] 市场地位 - 连续多年位居国内成人失禁领域市占率第1位 [1] - 从代工日本美国全球头部企业转型发展自有品牌业务 [1] 产品战略 - 形成品类丰富且具有良好市场前景的产品梯队 [1] - 推出专为亚洲女性设计的轻度失禁用品隐形吸水巾和隐形出行裤 [1] - 推出专业男士吸水巾扩展产品品类 [1] - 持续优化产品结构并加大中高端产品研发营销力度 [1] 业务发展 - 自主品牌业务发展得到带动 [1] - 重点发力中重度失禁市场同时关注轻度失禁群体消费需求 [1] - 盈利能力稳步提升 [1]

投资评级 - 可靠股份6个月投资评级为买入 维持评级[5] 核心财务表现 - 25Q2营收2.7亿元 同比增长13% 归母净利润0.1亿元 同比增长98%[1] - 25H1营收5.5亿元 同比增长5% 归母净利润0.28亿元 同比增长22%[1] - 预计25-27年归母净利润分别为0.36/0.43/0.5亿元 较前值0.34/0.37/0.42亿元有所上调[4] - 25H1成人失禁用品的营收为2.9亿元 同比增长5% 毛利率24.46% 同比增长3.65个百分点[1] - 25H1婴儿护理用品的营收为2.1亿元 同比增长6% 毛利率21.98% 同比增长0.3个百分点[1] - 25H1宠物卫生用品的营收为0.34亿元 同比下降1% 毛利率26% 同比增长5个百分点[1] 公司行业地位 - 公司是国内成人失禁护理领域的领军企业 已连续多年位居国内成人失禁领域市占率第1位[2] - 公司创业24年来 为成人失禁产品在国内的使用和推广做出了很大贡献[2] 产品与研发 - 公司专注于健康护理行业 从为日本 美国等全球头部企业代工到发展自有品牌业务[2] - 公司现已形成品类丰富 产品结构优良且具有良好市场前景的产品梯队[3] - 公司成人纸尿裤 护理垫产品被纳入杭州市优质产品推荐目录 柔感抱抱裤产品被纳入2024年度十大类纺织创新产品[3] - 公司针对轻度失禁群体推出了专为亚洲女性设计的隐形吸水巾和隐形出行裤 以及专业男士吸水巾等产品[3] 发展战略 - 公司计划通过拓展产业链打造总成本领先优势[2] - 公司以用户为中心 结合用户使用中的痛点进行产品创新 如消臭 抗菌 透气 康养等 从而形成差异化竞争优势[2] - 公司不断对产品结构进行优化调整 加大中高端产品的研发和营销拓展力度 满足用户逐步升级的消费理念[3] 财务预测与估值 - 预计25-27年营业收入分别为11.44/12.29/13.26亿元 增长率分别为6.09%/7.41%/7.91%[4] - 预计25-27年每股收益分别为0.13/0.16/0.18元[4] - 当前市盈率为102.53倍 市净率为2.56倍 市销率为3.24倍[4] - 当前股价为13.62元 A股总股本为2.72亿股 流通A股股本为1.51亿股[6] - A股总市值为37.03亿元 流通A股市值为20.57亿元[6]

板块整体表现 - 个护用品板块较上一交易日上涨28.19% [1] - 上证指数报收3876.34点，上涨0.37%，深证成指报收13215.46点，上涨1.16% [1] 个股价格变动 - 倍加洁领涨板块，收盘价32.96元，涨幅2.33% [1] - 百亚股份收盘价29.20元，涨幅1.81% [1] - 登康口腔收盘价40.62元，涨幅1.32% [1] - 中顺洁柔收盘价8.48元，涨幅0.71% [1] - 稳健医疗收盘价39.74元，涨幅0.23% [1] - 延江股份收盘价9.07元，涨幅0.22% [1] - 依依股份收盘价30.44元，涨幅0.13% [1] - 豪悦护理收盘价34.40元，跌幅0.12% [1] - 润本股份收盘价28.77元，跌幅0.38% [1] - 可靠股份收盘价13.89元，跌幅0.64% [1] - 洁雅股份收盘价33.34元，跌幅2.94% [2] - 两面针收盘价6.25元，跌幅1.26% [2] 成交情况 - 倍加洁成交5.26万手，成交额1.73亿元 [1] - 百亚股份成交3.03万手，成交额8845.30万元 [1] - 登康口腔成交2.36万手，成交额9632.98万元 [1] - 中顺洁柔成交13.63万手，成交额1.15亿元 [1] - 稳健医疗成交7.87万手，成交额3.16亿元 [1] - 延江股份成交23.99万手，成交额2.16亿元 [1] - 依依股份成交8.21万手，成交额2.53亿元 [1] - 豪悦护理成交1.99万手，成交额6874.62万元 [1] - 润本股份成交2.62万手，成交额7563.58万元 [1] - 可靠股份成交3.75万手，成交额5232.40万元 [1] - 洁雅股份成交3.20万手，成交额1.08亿元 [2] - 两面针成交22.91万手，成交额1.44亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出841.58万元 [2] - 板块游资资金净流出1361.16万元 [2] - 板块散户资金净流入2202.74万元 [2] - 延江股份主力净流入2724.40万元，占比12.61% [3] - 倍加洁主力净流入435.30万元，占比2.51% [3] - 登康口腔主力净流入130.36万元，占比1.35% [3] - 中顺洁柔主力净流入107.74万元，占比0.94% [3] - 润本股份主力净流入43.70万元，占比0.58% [3] - 两面针主力净流出317.89万元，占比-2.21% [3] - 可靠股份主力净流出388.42万元，占比-7.42% [3] - 百亚股份主力净流出433.57万元，占比-4.90% [3] - 依依股份主力净流出609.80万元，占比-2.41% [3] - 豪悦护理主力净流出639.62万元，占比-9.30% [3]

公司合作情况 - 可靠股份目前与华与华暂无合作 [2]

股价表现 - 9月16日公司收盘价13.98元，单日涨幅1.53% [1] - 近5个交易日累计上涨0.58% [1] - 主力资金近5日净流出586.41万元 [1] 大宗交易 - 当日发生2笔大宗交易，合计成交量40.5万股，成交金额500.18万元 [1] - 两笔交易成交价均为12.35元，较收盘价溢价率-11.66% [1] - 买方营业部均为机构专用，卖方营业部均为国泰海通证券上海长宁区江苏路营业部 [1] - 近3个月累计发生2笔大宗交易，总成交金额500.18万元 [1]

投资评级 - 医药行业评级为"推荐"（维持）[1] 核心观点 - 创新药出海是产业趋势 但需注意结构分化和优中选优[2] - 中国创新药为MNC提供高效快速低成本研发管线 是效率促成双方紧密合作[2] - 全球新药研发向中国转移是产业趋势不可逆转[2] - 2025年上半年全球医药交易数量达456笔 同比增长32% 首付款总额达118亿美元 同比激增136% 交易总金额高达1304亿美元 同比增长58%[2] - 创新药指数2025年初至8月31日累计涨幅56.38% 已基本反映创新趋势[2] 细分领域表现 创新药出海 - 2025年上半年License-out交易共计72笔 超过2024年全年交易数量的一半[5] - 交易总金额较2024年全年高出16% 其中单笔金额超过10亿美元的交易达16笔[5] - License-out交易的首付款总额首次超过一级市场融资总额[5] ADC药物进展 - 复宏汉霖HLX43在≥4L鳞状NSCLC患者中ORR达28.6% 多西他赛经治患者ORR为30%[3] - 在≥3L EGFR野生型非鳞状NSCLC患者中 ORR达46.7% 2.5mg/kg剂量组ORR达60%[3] - 百利天恒Eiza-bren联合奥希替尼治疗EGFR突变NSCLC患者ORR 100% cORR 95%[3] - 12个月PFS率92.1% 12个月OS率94.8%[3] 小核酸药物 - 舶望制药与诺华达成战略合作协议 获得1.6亿美元预付款[4] - 潜在里程碑价值高达52亿美元[4] - GalNAc技术肝内递送成熟应用 但治疗靶点受限[4] CXO行业复苏 - 普蕊斯2025年中报新签订单额同比增长40.12%[5] - 2025年第一季度共有186款1类新药首次斩获临床批件[5] - 3月获批数量飙升至103款[5] - 国家药监局探索实现30个工作日内完成创新药临床试验申请审评审批[5] 医保谈判进展 - 2025年商保创新药目录申报121个药品通用名通过形式审查[6] - 孤儿药和进口PD-1/L-1是通过审核的主要品种[6] 市场表现 - 医药生物行业指数最近一月涨幅3.32% 跑输沪深300指数5.81个百分点[26] - 最近一周跌幅0.36% 跑输沪深300指数1.75个百分点[22] - 当期PE 40.60倍 高于5年历史平均估值31.60倍[46] - 医疗服务子板块1年期涨幅87.10% PE 38.29倍[38] - 中药子板块1年期涨幅21.63% PE 28.52倍[38] - 最近一周医疗器械涨幅最大为2.23% 化学制药跌幅最大为2.57%[31] - 最近一月医疗服务涨幅最大为8.75% 医疗商业跌幅最大为-1.03%[31] 重点推荐公司 - IO+ADC领域推荐上海谊众 汇宇制药 关注基石药业 复宏汉霖 石药集团[7] - CXO领域推荐百诚医药 凯莱英 普蕊斯 关注维亚生物 昭衍新药 益诺思[7] - 小核酸领域推荐西藏药业 悦康医药 关注阳光诺和[7] - 免疫方向推荐益方生物 关注荃信生物-B 诺诚健华 丽珠集团[7] - TCE技术平台关注维立志博 德琪医药 和铂医药 先声药业[7] - CAR-T方向推荐安科生物 关注科济药业[7] - 商保目录关注北海康成[8] - 痛风领域推荐长春高新 一品红[8] - 减重方向推荐众生药业 关注联邦制药[8] - 医疗器械推荐美好医疗[8]

板块整体表现 - 个护用品板块较上一交易日下跌0.66% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] - 板块主力资金净流出6490.38万元 游资资金净流出1108.11万元 散户资金净流入7598.5万元 [2] 个股价格表现 - 润本股份领跌板块 收盘价28.25元下跌2.62% [1][2] - 洁雅股份涨幅居首达3.95% 收盘价35.01元 [1] - 依依股份上涨1.58% 稳健医疗上涨0.92% 登康口腔微涨0.18% [1] 成交情况 - 两面针成交量最大达29.61万手 成交额1.88亿元 [1] - 稳健医疗成交额最高达3.22亿元 [1] - 延江股份成交16.86万手 成交额1.42亿元 [1][2] 资金流向 - 依依股份主力净流入2539.86万元 占比14.67% [3] - 稳健医疗主力净流入2262.41万元 占比7.02% [3] - 倍加洁主力净流出2265.51万元 占比18.05% [3] - 可靠股份主力净流出765.85万元 占比16.77% [3]

板块整体表现 - 9月12日个护用品板块整体下跌1.1% 跑输大盘 当日上证指数上涨0.22% 深证成指上涨0.13% [1] - 板块内12只个股中仅2只上涨 10只下跌 上涨个股占比16.7% [1][2] 个股价格表现 - 洁雅股份(301108)涨幅最大 收盘34.18元 上涨5.01% 成交3.63万手 成交额1.23亿元 [1] - 百亚股份(003006)领跌 收盘28.90元 下跌1.90% 成交2.68万手 成交额7730.19万元 [2] - 倍加洁(603059)跌幅次之 收盘32.00元 下跌1.78% 成交2.62万手 成交额8401.64万元 [2] - 中顺洁柔(002511)收盘8.45元 下跌1.52% 成交11.72万手 成交额9937.72万元 [1][2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出2468.84万元 游资资金净流出831.46万元 散户资金净流入3300.3万元 [2] - 中顺洁柔(002511)获主力资金净流入1226.49万元 主力净占比9.18% 为板块内主力资金流入最多个股 [3] - 依依股份(001206)获主力资金净流入618.21万元 主力净占比2.83% [3] - 登康口腔(001328)主力资金净流出603.60万元 主力净占比-9.89% 为板块内主力资金流出最多个股 [3] - 延江股份(300658)获散户资金净流入2041.36万元 散户净占比8.69% 为板块内散户资金流入最多个股 [3]

板块整体表现 - 个护用品板块当日上涨0.76%，领涨股为延江股份（代码300658）[1] - 上证指数报收3875.31点，单日涨幅1.65%；深证成指报收12979.89点，单日涨幅3.36%[1] 个股价格变动 - 延江股份收盘价8.61元，涨幅6.82%，成交量41.20万手，成交额3.53亿元[1] - 依依股份收盘价28.25元，涨幅4.28%，成交量7.77万手，成交额2.15亿元[1] - 倍加洁收盘价32.58元，涨幅2.45%，成交量6.24万手，成交额2.03亿元[1] - 两面针收盘价6.48元，跌幅3.14%，成交量57.12万手，成交额3.70亿元[2] - 洁雅股份收盘价32.55元，跌幅1.30%，成交量2.32万手，成交额7427.36万元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4397.37万元，游资资金净流出2216.33万元，散户资金净流入6613.7万元[2] - 依依股份主力净流入1109.52万元，占成交额比例5.15%[3] - 倍加洁主力净流入905.31万元，占成交额比例4.46%[3] - 中顺洁柔主力净流出968.59万元，占成交额比例8.28%[3] - 两面针主力净流出793.95万元，占成交额比例2.14%[3]