投资评级 - 维持公司"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 2024年度公司实现营业总收入60.81亿元，同比增长8.49%；归母净利润9.34亿元，同比增长2.64%；扣非归母净利润8.73亿元，同比增长11.39% [1] - 全年毛利率/归母净利率/扣非归母净利率达49.5%/15.4%/14.4%，同比+1.41/-0.9pct/+0.38pct [1] - Q4营收同比环比表现优异，Q4实现营收16.85亿元，同比+10.6%，环比+5%；实现归母净利润/扣非归母净利润1.88/1.72亿元，同比+11%/+65% [1] - 公司在生命科学、贸易保障等传统领域保持竞争优势，通过创新驱动业务增长，带动营业收入和毛利率稳步提升 [2] - 公司全面落实"123战略"，传统优势业务保持稳健经营，新项目加大资源投入，积极探索新领域、新技术 [3] - 公司积极推进战略并购，进一步完善国际化布局，提升核心竞争力 [3] 财务数据 - 2024E营业收入预计为60.81亿元，同比增长8.49%；归母净利润预计为9.34亿元，同比增长2.64% [1] - 2025E营业收入预计为67.54亿元，同比增长11.08%；归母净利润预计为10.86亿元，同比增长16.27% [4] - 2026E营业收入预计为75.05亿元，同比增长11.12%；归母净利润预计为12.45亿元，同比增长14.64% [4] - 2024E毛利率预计为49.50%，2025E为49.78%，2026E为49.93% [10] - 2024E市盈率预计为22.50X，2025E为19.35X，2026E为16.88X [5] 战略布局 - 公司积极推进战略并购，2025年1月6日成功投资常州红海70%股权，拓展电动自行车检测领域 [3] - 2024年11月29日完成对希腊NAIAS Labs的股权交割，加码船舶能源转型、海事环境合规与风险领域 [3] - 收购常州麦可罗泰克51%股权，扩大PCB测试服务领域的网络布局和服务能力 [3]