投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 2024年公司预计实现归母净利润11.2~12.4亿元,同比增速66.83%84.70%,扣非归母净利润11.012.0亿元,同比增速66.15%~81.26% [1] - 2024Q4归母净利润约4.15亿元,同比+382.56%,环比+35.62%;扣非归母净利润约3.72亿元,同比+376.92%,环比+17.72% [1] - 公司充分发挥核心产品技术优势,深耕算力芯片国际头部客户,快速落地AI算力、数据中心等领域的产品布局,推动业绩高速增长 [2] - 高阶HDI全球产能稀缺,公司5阶及6阶HDI产品持续大批量稳定生产,并进行下一代28层8阶产品研发,未来产品价值量有望进一步提升 [3] - 公司具备70层高精密线路板的研发制造能力,AI高多层技术水平行业领先,持续稳定向客户交付高质量高可靠性产品 [3] - 收购APCB泰国工厂布局海外产能,基于大客户示范效应,有望实现更多北美客户的AI产品导入及量产 [3] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润为11.8/31.4/45.0亿元,对应增速75.7%/166.3%/43.4% [4] - 预计2024/2025/2026年公司实现营业收入为11798/17723/22906百万元,对应增速48.8%/50.2%/29.2% [5] - 预计2024/2025/2026年公司EPS为1.37/3.64/5.22元/股 [5] - 预计2024/2025/2026年公司净资产收益率为13.7%/28.6%/31.3% [5] - 预计2024/2025/2026年公司P/E估值为37.8/14.2/9.9x [4] 行业分析 - 高阶HDI生产难度大,全球范围内具备大批量量产能力的厂商十分稀缺 [3] - AI高多层产品在交换机、AI服务器等领域需求旺盛,公司技术领先,与多家全球顶级客户深度合作 [3] - 海外AI产品需求增长,公司通过收购泰国工厂布局海外产能,有望实现更多北美客户的AI产品导入及量产 [3]
胜宏科技:2024年利润创新高,AI引领加速成长
胜宏科技(300476) 国盛证券·2025-01-22 15:05