投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司2024年预计实现归母净利润7.0-8.2亿元，同比+716.78-856.79%；扣非净利润4.6-5.8亿元，同比+2368.86-3012.91% [1] - 公司持续深耕消费电子业务，绑定苹果、三星等优质客户，苹果端MacBook需求稳健，Vision Pro结构件持续出货叠加小件新品量产，安卓端三星S24钛合金机壳持续放量，国内安卓客户需求逐步修复 [1] - 公司延伸布局新能源零组件，完成多区域布局，宁德、溧阳、宜宾等地分别建设配套项目，新增产能释放叠加C/T等客户订单持续导入，产能利用率有望不断提升 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-26年营业收入分别为163.97、196.07、233.46亿元，同比+19.49%、+19.58%、+19.07%；归母净利润分别为7.60、8.65、10.78亿元，同比+786.75%、+13.87%、+24.60%；EPS分别为0.56、0.64、0.80元 [3] - 2025年1月21日股价为19.21元，对应PE分别为34.27x、30.09x、24.15x [3] - 预计2024-26年毛利率分别为20.72%、21.65%、22.64% [17] 公司业务布局 - 公司已形成智能终端零组件、新能源汽车零组件、智能制造三大产品矩阵 [12] - 智能终端零组件主要产品包括电子连接器及智能电子产品精密小件、精密结构件及模组等，与苹果、三星等龙头厂商达成紧密合作 [13] - 新能源产品零组件主要产品包括应用于新能源车及储能的电池结构件、高压电连接、氢燃料电池双极板等，下游客户包括电池生产商、模组集成商、整车厂等 [13] - 智能制造主要产品包括工业机器人、工业自动化和工业互联网等，提供智能终端、汽车制造、电子、冶金等行业的硬件、软件综合性解决方案 [13] 财务摘要 - 2024E营业收入163.97亿元，同比+19.49%；归母净利润7.60亿元，同比+786.75%；毛利率20.72% [5] - 2025E营业收入196.07亿元，同比+19.58%；归母净利润8.65亿元，同比+13.87%；毛利率21.65% [5] - 2026E营业收入233.46亿元，同比+19.07%；归母净利润10.78亿元，同比+24.60%；毛利率22.64% [5] 可比公司估值 - 选取消费电子相关公司歌尔股份、立讯精密、蓝思科技、领益智造、安洁科技，和新能源汽车精密结构件相关公司科达利、震裕科技作为可比公司 [20] - 2025年可比公司PE为21.59，公司2025年PE为30.09x [20]