投资评级 - 沪光股份（605333 SH）维持"优于大市"评级 [1][3][32] 核心观点 - 2024Q4沪光股份预计实现归母净利润1 62～2 72亿元 同比增长110%～253% 环比变动-11%～+49% [1][7] - 2024年全年预计实现归母净利润6 0～7 1亿元 同比增加1009%～1212% 扣非归母净利润5 84～6 94亿元 同比增加1362%～1638% [1][7] - 2024年国内乘用车销量同比增长5 8% 新能源乘用车销量同比增长35 8% 沪光股份第一大客户赛力斯销量同比增长264 7% [1][7] - 公司持续推进智能制造与数字化转型 降本增效 规模效应显著 盈利能力大幅提升 [1][7][23] 主营业务 - 沪光股份主营汽车线束业务 2024H1营收占比93% 为汽车线束自主龙头 [21] - 公司深耕高低压线束产品 加大布局高压线束产品产能 推出高压连接器产品 [2][21] - 2020年至今 公司积极拓展新客户 成功配套赛力斯 L汽车 美国T公司 蔚来乐道 吉利极氪等优质新势力客户 [2][22] - 前五大客户销售收入占比从2015年的99%下滑至2024H1的84% 客户结构多元化 [2][22] 财务表现 - 2024Q3实现营收21 14亿元 同比增加121 40% 环比增加12 14% 归母净利润1 83亿元 同比增加901 75% 环比增加18 89% [8] - 2024年前三季度实现营收55 32亿元 同比+133 71% 归母净利润4 38亿元 同比+2030 18% [8] - 2024Q3毛利率20 5% 同比+7 8pct 环比+4 0pct 净利率8 7% 同比+6 8pct 环比+0 5pct [13] - 2024年前三季度毛利率17 3% 同比+5 6pct 净利率7 9% 同比+8 9pct [13] 未来展望 - 预计公司24 25 26年营收分别为74 8 95 2 121 6亿元 归母净利润分别为6 3 8 1 10 2亿元 [3][32] - 公司拟扩大新能源汽车线束产品生产规模 满足快速增长的市场需求 全面布局特种线束产品 [29] - 公司持续深化"全球化"布局 积极开拓海外市场 加快组建海外经营管理及市场拓展团队 [26][27] - 公司聚焦核心技术能力 实现40A～600A全系高压连接器 充电插座 定制高压部件的产品研发 [28]