投资评级 - 报告对创源股份的6个月评级为"买入"，维持评级 [5] - 当前股价为15.25元 [5] 核心观点 - 公司预计24Q4归母净利润0.4-0.65亿，同比增长300%-548%；扣非后归母净利润0.39-0.64亿，同比增长305%-566% [1] - 公司预计24年归母净利润1-1.25亿，同比增长30%-63%；扣非后归母净利润0.95-1.2亿，同比增长34%-70% [1] - 公司积极开拓市场、推广新产品及跨境电商表现较好，收入较上年同期取得较大增长 [1] - 受美元兑人民币汇率升值影响，本期汇兑收益高于上年同期 [1] 公司战略与投资 - 公司拟向全资子公司新加坡创源增资1800万美元，增资后注册资本为3600万美元 [2] - 新加坡创源拟出资800万美元在越南设立全资子公司创源（越南）河南有限公司，作为生产基地 [2] - 新加坡创源拟出资700万美元在柬埔寨设立全资子公司创源（柬埔寨）有限公司，作为生产基地 [2] - 新加坡创源拟在适当时机以独资或合作方式继续在境外投资设立其他经营实体，投资金额不超过300万美元 [2] - 本次投资符合公司战略方向和实际经营需要，落实国际化战略举措，加大国际市场参与程度 [2] 跨境电商业务 - 公司跨境电商业务主要由子公司睿特菲为主的运动健身板块和子公司美国智源为主的文教板块组成 [3] - 睿特菲通过亚马逊及自建网站线上销售自主品牌（如RITFIT、Kangaroo Hoppers等）的家用力量健身器材、蹦床和儿童体操等居家健身产品 [3] - 美国智源主营时尚文具及生活家居品类，包含笔记本册、日程日历、办公收纳等，通过亚马逊平台销售给海外终端消费者 [3] IP事业发展 - 公司国内文创业务主要通过2个文创公司运营，以线上线下相结合营销模式 [4] - 未来公司将依托大股东在文旅产业链上的布局和资源优势，积极拓展更多渠道 [4] - 公司正在积极寻找合适的IP资源，并利用大股东资源和渠道，寻找更多适合公司的IP [4] - 公司将依托自身研发设计能力，结合优质IP资源，开发优质产品，积极拓展线上线下销售渠道 [4] 财务数据与预测 - 预计24-26年归母净利润为1.2/1.6/2.1亿，EPS分别为0.67/0.88/1.15元/股 [5] - 预计24-26年营业收入为1,834.49/2,394.85/3,120.97百万元，增长率分别为35.01%/30.55%/30.32% [12] - 预计24-26年毛利率为33.60%/33.60%/33.60%，净利率为6.62%/6.60%/6.68% [12] - 预计24-26年ROE为14.27%/16.68%/19.56%，ROIC为21.95%/16.51%/21.85% [12] 股价走势 - 创源股份股价在2024年1月至2024年9月期间涨幅为-36%至97% [8]