投资评级 - 报告维持完美世界（002624 SZ）的"买入"评级 [6] 核心观点 - 2024年公司营收预计为55-56亿 同比下滑28 1%-29 4% 归母净亏损11-13亿 扣非净亏损11 2-13 2亿 同比转亏 [2][4] - 24Q4营收预计为14 3-15 3亿 同比下滑4 3%-10 5% 归母净亏损7 1-9 1亿 扣非净亏损6 7-8 7亿 亏损幅度同比扩大 [2][4] - 游戏业务24年归母净亏损约6 5-7 5亿 扣非净亏损约6 1-7 1亿 主要受项目关停 资产减值及投资损失影响 [8] - 影视业务24年归母净亏损约3 0-4 0亿 扣非净亏损约4 0-5 0亿 主要受播出价格低于预期 存货跌价及应收账款坏账损失影响 [8] - 《诛仙世界》上线首月流水超4亿 有望实现长线运营 相关业绩贡献将在25年逐步释放 [8] - 《异环》2024年11月首测表现亮眼 持续关注重点新游后续进展 [8] 财务预测 - 预测2024-2026年归母净利润分别为-11 6亿 5 1亿 8 4亿 对应2025-2026年PE为36 9倍 22 5倍 [8] - 2024-2026年营收预测分别为55 5亿 73 0亿 83 9亿 [11] - 2024-2026年毛利率预测分别为62% 66% 66% [11] - 2024-2026年每股收益预测分别为-0 60元 0 26元 0 43元 [11] 市场表现 - 当前股价9 70元 近12月最高/最低价分别为14 00元/6 79元 [6] - 近12个月股价表现落后沪深300指数 2024年1月至2025年1月累计下跌31% [7]