投资评级 - 报告对沪光股份的投资评级为“买入”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 沪光股份2024年Q4业绩符合预期，预计2025年将实现高增长 [1] - 2024年全年乘用车市场保持稳定增长，新能源汽车销量同比增长35.5%，为公司汽车线束业务拓展提供了有利条件 [7] - 公司盈利能力持续回升，2024年Q3毛利率为20.5%，同比提升7.8个百分点，净利率为8.7%，同比提升6.8个百分点 [7] - 公司高压线束自动化生产线已在多家知名汽车厂商中应用，新能源高压线束占比提升，产品销量不断增长 [7] - 公司持续开展技术创新，2024年上半年实现了全系高压连接器、充电插座等产品的研发，并在多家整车客户中实现搭载 [7] 财务表现 - 2024年预计营业收入为7839.99百万元，同比增长95.86%，2025年预计营业收入为10070.22百万元，同比增长28.45% [2] - 2024年预计归属母公司净利润为659.71百万元，同比增长1119.50%，2025年预计归属母公司净利润为867.53百万元，同比增长31.50% [2] - 2024年预计每股收益（EPS）为1.51元，2025年预计每股收益为1.99元 [2] - 2024年预计净资产收益率（ROE）为30.01%，2025年预计ROE为28.29% [2] - 2024年预计PE为25倍，2025年预计PE为19倍 [2] 行业与市场 - 2024年乘用车市场整体销量为2756.3万辆，同比增长5.8%，新能源汽车销量为1286.6万辆，同比增长35.5% [7] - 新能源汽车线束单车价值达到5000元以上，显著高于燃油车的3000元，随着国际汽车厂商对成本控制的重视，国内线束企业有望实现规模扩张及国产替代 [7] 技术创新与产品 - 公司基于智能制造生产管理系统，打造了高标准、高效率的高压线束自动化生产线，并在多家知名汽车厂商中应用 [7] - 2024年上半年公司实现了40A~600A全系高压连接器、充电插座等产品的研发，并在部分客户的路试车上搭载测试并实现批量生产 [7]