投资评级 - 报告对丸美生物的投资评级为"增持"，维持6个月评级 [6] 核心观点 - 丸美生物通过追加投资圣至润合，进一步加码再生生物材料领域，当前合计持有圣至润合21.53%股份，成为第二大股东 [1] - 圣至润合专注于再生医学生物材料研发与应用，其国内首款注射用ECM生物凝胶产品已进入Ⅲ类医疗器械临床试验阶段 [1] - 丸美生物通过频繁投资布局再生生物材料领域，抢占市场先机，有望在再生医美领域占据有利地位 [1] - 丸美生物积极投资美妆产业链上下游企业，2020-2022年设立5支基金，投资9个美妆品牌或企业，涵盖母婴、口腔、男士护理等多个领域 [2] - 丸美生物投资摩漾生物，布局羟基磷灰石赛道，其核心产品注射用羟基磷酸钙面部填充剂已在墨西哥获批上市，计划进入欧美日澳等国际主流医美市场 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润同比增长39.1%/29.7%/23.9%至3.6/4.7/5.8亿元 [3] - 2024-2026年营业收入预计为30.85/37.11/42.16亿元，同比增长38.60%/20.30%/13.60% [4] - 2024-2026年毛利率预计为74.00%/74.00%/73.80%，净利率为11.70%/12.61%/13.76% [12] - 2024-2026年ROE预计为9.77%/12.65%/18.58%，ROIC为29.11%/30.61%/41.97% [12] 估值 - 当前市盈率为37.17/28.66/23.13x，市净率为3.63/3.63/4.30x [4] - 当前EV/EBITDA为26.56/19.21/16.73x [12] 股价表现 - 当前股价为32.35元，一年内最高/最低价为36.82/20.17元 [9]