投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] - 当前股价：23.57元，一年最高最低股价分别为29.24元和14.28元[2] - 总市值：307.58亿元，流通市值：305.25亿元[2] - 近3个月换手率：88.02%[2] 核心观点 - 2024Q4业绩超预期，预计2024年实现营收520600亿元，归母净利润2023亿元，扣非归母净利润1619亿元[6] - 2024Q4单季度营收预计113193亿元（同比-21%+34%），归母净利润710亿元（同比增长47%112%），扣非归母净利润69亿元（同比增长64%144%）[6] - 受益于国内以旧换新政策拉动中高端产品增长以及海外库存去化，单季度盈利能力显著恢复[6] - 预计2024-2026年归母净利润为21.17/25.12/28.38亿元，对应EPS为1.62/1.92/2.17元，当前股价对应PE为14.5/12.2/10.8倍[6] 内销市场 - 以旧换新政策刺激彩电内销量价双升，中高端产品增长提速，海信中高端份额提升[7] - 2024Q4彩电线零售量/均价同比分别+20%/+12%，其中7079寸/8089寸/90寸+彩电零售量同比分别+23%/+85%/+166%，MiniLED电视零售量同比+794%[7] - 海信系在8089寸/MiniLED电视零售量份额分别达37%/39%，新品表现亮眼拉动中高端份额提升[7] 外销市场 - 2024Q1/Q2/Q3/Q4数字电视出口量同比分别+4%/+17%/+15%/+25%，海信全球出货同比分别-4%/-3%/+15%/+16%[8] - 2024Q4面板价格同比小幅下滑，预计1月大尺寸面板或小幅上涨，但随着海外库存去化以及结构升级，继续看好盈利修复弹性[8] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为565.59/645.34/711.91亿元，归母净利润分别为21.17/25.12/28.38亿元[9] - 2024-2026年毛利率预计为16.4%/16.7%/16.9%，净利率预计为3.7%/3.9%/4.0%[9] - 2024-2026年EPS预计为1.62/1.92/2.17元，PE预计为14.5/12.2/10.8倍[9]