投资评级 - 韦尔股份的投资评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 韦尔股份2024年全年业绩预计高速增长，营收预计为254.08~258.08亿元，同比增长20.87%22.78%，归母净利润预计为31.5533.55亿元，同比增长467.88%503.88%，扣非归母净利润预计为29.7331.73亿元，同比增长2054.23%2199.15%[1] - 24Q4公司预计实现营收6569亿元，同比增长9.44%16.18%，归母净利润7.809.80亿元，同比增长316.64%423.47%，扣非归母净利润6.808.80亿元，同比大幅增长[2] - 智能驾驶加速渗透推动汽车CIS量价齐升，单车CIS数量有望保持稳定增长，同时对更高像素CIS的需求亦不断提升[3] - 公司在智能手机领域已完成全系列机型后置主摄产品布局，OV50H广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄方案，正逐步替代海外同类竞品[4] - 智能眼镜正加速进入大众消费时代，有望进一步拓宽CIS市场空间，公司CIS产品在小尺寸及低功耗方面的优势高度适配AR/VR包括AI眼镜等终端客户需求[8] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为255.00/306.00/354.97亿元，增速分别为21.3%/20.0%/16.0%，归母净利润分别为32.70/45.05/56.61亿元，增速分别为488.5%/37.8%/25.7%[10] - 2024年公司毛利率预计为30.0%，2025年为30.5%，2026年为31.2%[9] - 2024年公司EPS预计为2.69元，2025年为3.70元，2026年为4.66元[9] - 2024年公司ROE预计为13.3%，2025年为15.6%，2026年为16.4%[9] 技术优势 - 公司推出汽车行业的首款1200万像素传感器OX12A10，采用TheiaCel™技术，预计25Q3量产[3] - 公司推出首款也是唯一一款采用TheiaCel™技术的3.0μm像素汽车视觉传感器OX03H10，预计25H1量产[3] - 全球首款采用TheiaCel™技术的智能手机CIS OV50K40凭借LOFIC功能可实现单次曝光接近人眼级别的动态范围[4] - 公司推出OV50M40，以应对前摄、广角、超广角、长焦等应用对小尺寸50MP CIS的需求[4]