投资评级 - 南芯科技的投资评级为“买入”（维持）[2] 核心观点 - 南芯科技拟以现金方式收购珠海昇生微电子有限责任公司100%股权，交易价款总额为人民币1.60亿元[1] - 昇生微通过RISC-V处理器、POWER MCU微控制器芯片及配套的电源管理芯片，为端侧设备提供解决方案，已进入知名品牌客户，应用场景包括可穿戴、消费、工业等领域[5] - 本次收购符合南芯科技的发展战略，有助于丰富公司在消费电子领域的产品种类，增强对客户需求的覆盖能力，并拓展嵌入式芯片产品在汽车电子、工业、AI等领域的应用[5] - 通过整合昇生微的MCU系统架构、算法和工具链等嵌入式开发技术，南芯科技将增强在嵌入式领域的技术实力[5] - 昇生微已获得18项发明专利，11项实用新型专利，并有41项发明专利在申请中，整合后将有助于南芯科技深化掌握嵌入式内核，具备自主可控IP和工具[5] - 昇生微拥有POWER-MCU、RISC-V MCU、PMIC芯片共22个系列200多款料号量产在售，主要客户包括小米、荣耀、vivo等，双方在产品和技术方面高度互补[5] - 预计2024年至2026年，南芯科技营收分别为24.93/31.41/40.83亿元，增速分别为40.0%/26.0%/30.0%；归母净利润分别为3.40/4.36/6.33亿元，增速分别为30.2%/28.2%/45.1%[5] 财务数据与估值 - 2024年预计营业收入为24.93亿元，同比增长40.0%；归母净利润为3.40亿元，同比增长30.2%[7] - 2025年预计营业收入为31.41亿元，同比增长26.0%；归母净利润为4.36亿元，同比增长28.2%[7] - 2026年预计营业收入为40.83亿元，同比增长30.0%；归母净利润为6.33亿元，同比增长45.1%[7] - 2024年预计毛利率为40.6%，2025年为40.9%，2026年为41.7%[7] - 2024年预计EPS为0.80元，2025年为1.03元，2026年为1.49元[7] - 2024年预计P/E为46.0倍，2025年为35.9倍，2026年为24.7倍[7] 股价表现 - 南芯科技股价在2025年1月22日为36.82元，总市值为156.65亿元，流通市值为107.17亿元[2] - 12个月价格区间为40.90元至25.45元[2] - 过去1个月相对收益为-5.8%，绝对收益为-9.13%；过去3个月相对收益为6.65%，绝对收益为3.14%；过去12个月相对收益为0.08%，绝对收益为16.21%[4]