投资评级 - 首次覆盖，给予"增持-A"评级 [1][8] 核心观点 - 公司业绩显著复苏，预计2024年归母净利润同比增长414.39%–554.68%，扣非后归母净利润同比增长2,174.05%–2,742.56% [3] - 2024年Q4预计实现归母净利润0.48-1.08亿元，环比增长16.94%-164.39% [3] - 公司锂电池结构件业务扭亏为盈，盈利能力逐步改善，受益于大客户扩产和技术水平提升 [5] - 公司新业务拓展迅速，人形机器人用滚柱丝杠已实现小批量试制，日产能拓展到50套 [6] - 公司依托铁芯黏胶工艺，布局eVTOL驱动电机，已实现小批量送样 [7] 市场表现与财务数据 - 2025年1月22日收盘价为118.26元，年内最高/最低价为123.00/29.83元 [2] - 2024年预计实现营业收入74.42亿元，同比增长23.7%；预计实现归母净利润2.61亿元，同比增长509.1% [9][10] - 2024-2026年预计归母净利润分别为2.61/4.10/6.11亿元，对应PE分别为53.2/33.8/22.7倍 [8][10] 业务分析 - 锂电池结构件：2024年收入近30亿元，同比增长30%，毛利率有所增长 [4] - 电机铁芯：2024年收入近12亿元，同比下降10%，毛利率略有下降 [4] - 模具：2024年收入接近3亿元，同比增长33%，毛利率有所增长 [4] - 人形机器人业务：已开发完成整套丝杆标品，日产能拓展到50套，预计2025年Q1第二条半自动量产线投入使用 [6][7] - eVTOL驱动电机：与客户联合开发下一代eVTOL驱动电机，已实现小批量送样 [7] 未来展望 - 公司依托精密制造优势，积极布局人形机器人、eVTOL领域，行业具备长期发展潜力 [7] - 预计2025-2026年营业收入分别为93.34亿元和119.16亿元，同比增长25.4%和27.7% [10] - 预计2025-2026年归母净利润分别为4.10亿元和6.11亿元，同比增长57.3%和49.1% [10]