报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年Q4业绩超市场预期，出货翻倍增长，LED业务盈利亮眼，金属物流稳健，BBU开拓新赛道有望打造第二增长曲线，上修24 - 26年归母净利预测并维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年预告归母净利4.2 - 5.0亿元，同增198% - 255%，扣非净利3.6 - 4.4亿元，同增223% - 295%；Q4归母净利1.4 - 2.2亿元，同增264% - 474%，环增20% - 90%，扣非净利3.6 - 4.4亿元，同增244% - 460%，环增17% - 90%，全年归母中值4.6亿元超预期 [8] 锂电池业务 - Q4出货1.5亿颗，环增25%，2024年出货4.4亿颗同比翻倍，2025年有望30% +增长至6亿颗；Q4单颗净利0.7元，环增223%，2024年单颗净利0.45元，同增300%，全年贡献2亿利润，2025年有望贡献3 - 3.5亿利润 [8] LED业务 - Q4利润0.3 - 0.4亿元环比略降，2024年贡献1.1亿利润同比大幅提升，2025年有望贡献1.5亿利润，同增35% [8] 金属物流业务 - Q4利润0.4 - 0.5亿元环比微增，2024年贡献1.5 - 1.6亿利润，同增5% +，2025年有望贡献1.6 - 1.7亿利润，同增35% [8] BBU业务 - AI服务器方面，BBU需求有望从2023年的3亿颗增长至2030年的20亿颗；公司2025年出货百万颗，市占率仅千分之几，2026年新品放量后份额有望突破，盈利能力优于主业，有望打造第二增长曲线 [8] 盈利预测与投资评级 - 上修公司2024 - 2026年归母净利至4.7/6.5/8.0亿元（原预期4.0/6.0/6.9亿元），同比+234%/+38%/+23%，对应PE为29x/21x/17x，维持“买入”评级 [8] 财务预测 - 给出2023A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标数据，如2024E营业总收入6955百万元，同比33.18%，归母净利润470.76百万元，同比234.31%等 [1][9]