报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q4业绩预计同比增长211%-327%，向上趋势延续，维持“买入”评级；预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.64、51.28、72.85（前值33.45、46.67）亿元，EPS分别为0.73、1.90、2.70（前值1.24、1.73元），当前股价对应PE为36.2、13.9、9.7倍；看好制冷剂景气持续向上，蓄势双击，或迎主升 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为巨化股份（600160.SH），当前股价26.31元，一年最高最低为26.60/14.25元，总市值710.30亿元，流通市值710.30亿元，总股本27.00亿股，流通股本27.00亿股，近3个月换手率75.04% [1] 业绩情况 - 2024年预计实现归母净利润18.7-21.0亿元，同比增长98%-123%；Q4单季度预计实现归母净利润6.12-8.42亿元，同比增长211%-327%，环比增长45%-99%；Q4单季度预计归母净利润中值约为7.27亿元，同比增长269%，环比增长72% [5] 业务营收情况 - 2024年公司氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工产品及其他业务营收分别为12.34、94.47、18.39、2.78、9.26、40.28、27.72亿元，分别同比+17.54%、+62.69%、-10.92%、+99.48%、-15.52%、+45.74%、-3.97% [6] 制冷剂情况 - 2024年公司制冷剂外销量为35.30万吨，同比+22.61%；均价为26,765元/吨，同比增加6,594元/吨，增长幅度约为32.69%；1月22日国内主要大厂核心制冷剂报价再次上调1,000-2,000元/吨，R22报盘上涨至35,500元/吨，R32当前零售报盘提升至43,000元/吨，R134a企业报盘提升到44,000元/吨，R404、R507多品种主流报盘43,000-44,000元/吨 [6] 公司举措 - 公司设立制冷剂销售中心，作为公司下属业务部门，负责公司（含控股子公司）制冷剂全系列产品的营销业务 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,489|20,655|22,595|26,627|29,487| |YOY(%)|19.5|-3.9|9.4|17.8|10.7| |归母净利润(百万元)|2,381|944|1,964|5,128|7,285| |YOY(%)|114.7|-60.4|108.2|161.1|42.1| |毛利率(%)|19.1|13.2|16.1|26.1|32.6| |净利率(%)|11.2|4.7|8.9|19.4|25.1| |ROE(%)|15.2|5.9|11.1|22.6|24.8| |EPS(摊薄/元)|0.88|0.35|0.73|1.90|2.70| |P/E(倍)|29.8|75.3|36.2|13.9|9.7| |P/B(倍)|4.6|4.4|4.0|3.2|2.4| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2024E-2026E营业收入分别为22,595、26,627、29,487百万元，归母净利润分别为1,964、5,128、7,285百万元等 [11]