报告公司投资评级 - 公司评级为增持，当前价格 6.88 元，合理价值 7.84 元，前次评级为增持，报告日期为 2025 年 1 月 22 日 [3] 报告的核心观点 - 1 月 18 日深圳机场发布 2024 年业绩预告，三大指标快速增长，业绩符合预期；深中通道引流效果明显，公司业绩持续进步；携手深圳低空产业发力低空经济，关注低空项目进展与非航经营弹性；维持公司 24 - 26 年归母净利润 4.4、6.4、7.6 亿元，基于 DCF 模型测算公司合理价值为 7.84 元/股，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2022 - 2026 年，深圳机场营业收入从 26.71 亿元增长至 52.91 亿元，增长率分别为 - 19.2%、55.9%、8.8%、8.4%、7.7%；归母净利润从 - 11.24 亿元增长至 7.59 亿元，增长率分别为 - 3163.6%、135.3%、10.2%、46.2%、18.8%；EPS 从 - 0.55 元/股增长至 0.37 元/股；市盈率从无到 18.59；ROE 从 - 10.5%增长至 6.4%；EV/EBITDA 从 342.74 降至 9.56 [2] 事件情况 - 1 月 18 日深圳机场发布 2024 年业绩预告，年度旅客吞吐量首次突破 6000 万，同比 + 16.6%，货邮吞吐量达 188 万吨，同比 + 17.6%，航班起降超 42 万架次，同比 + 8.9%；预计 2024 年归母净利润 39980 万元 - 44382 万元，同比增长 0.78% - 11.88%，扣非归母净利润 29610 万元 - 35610 万元，同比增长 289.24% - 327.59% [8] 业务发展 - 2024 年深圳机场航班起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别达 42.8 万架次、6148 万人次、188 万吨，相当于 19 年同期的 115.7%、116.1%、146.6%，24Q4 分别达 11.2 万架次、1625 万人次、54 万吨，相当于 19 年同期的 116.9%、119.6%、150.7%；1 月 20 日公司与“中机认检”、“低空产服公司”签署《战略合作协议》；当前深圳机场有税方面已形成大牌精品云集品牌矩阵 [8] 财务报表 - 资产负债表显示 2022 - 2026 年资产总计从 251.51 亿元变动至 246.69 亿元，负债合计从 144.19 亿元变动至 126.87 亿元等；现金流量表显示经营活动现金流从 3.03 亿元增长至 20.13 亿元等；利润表显示营业收入从 26.71 亿元增长至 52.91 亿元等；还展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率情况 [10]