报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为21.35/23.04/24.31亿元，同比增速分别为49%/8%/6%，当前股价对应的PE分别为7/7/6倍 [5] - 公司股价自2024年12月18日以来回调约18%，主要系安徽省内长协电价签约低于预期，尽管短期资产回报率受冲击，但中期以量补价，业绩仍有增长，当前估值处于历史较低水平，维持“买入”评级 [5] - 公司2024年四季度业绩超出市场预期，或与非经常性项目有关，2024年四季度未受过多一次性冲击，为公司资产质量正名 [7] - 2025年年度长协电价虽不及预期但已反映到股价，安徽省现货市场超额收益或成2025年业绩及股价催化 [7] - 即便不考虑现货市场超额收益，公司2025年业绩仍有望增长，EPS预计仍有增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年1月22日收盘价6.85元，一年内最高/最低为9.68/6.41元，总市值15,528.01百万元，流通市值15,528.01百万元，总股本2,266.86百万股，资产负债率65.71%，每股净资产6.80元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|25,740|27,867|28,368|29,436|30,513| |同比增长率（%）|22.38%|8.26%|1.80%|3.77%|3.66%| |归母净利润（百万元）|499|1,430|2,135|2,304|2,431| |同比增长率（%）|137.57%|186.37%|49.33%|7.93%|5.51%| |每股收益（元/股）|0.22|0.63|0.94|1.02|1.07| |ROE（%）|3.49%|10.32%|14.01%|13.77%|13.27%| |市盈率（P/E）|31.11|10.86|7.27|6.74|6.39|[6] 事件 - 公司发布2024年度业绩预告，预计全年归母净利润20 - 22.5亿元，同比增长39.91% - 57.40%；扣非后归母净利润19.77 - 22.27亿元，同比增长54.09% - 73.57% [7] - 预计单四季度归母净利润4.17 - 6.67亿元，2023年同期为1.25亿元；单四季度扣非后归母净利润4.11 - 6.61亿元，2023年同期为0.31亿元 [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023 - 2026E各项目数据及变化情况，如货币资金、营业收入、营业成本等，还给出了成长能力、盈利能力、估值倍数等财务比率 [8]