报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 泰凌微2024年业绩大幅增长，连接+计算打开端侧AI市场，下游需求回暖节奏加快，毛利率逐步改善，新产品有望拓展至AIOT和智能音频等市场，进一步打开成长天花板 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年营业收入预计为8.44亿元，同比增加33%；归母净利润0.97亿元，同比增长95%；扣非归母净利润0.91亿元，同比增长297% [1] - 4Q24单季度预计营收2.57亿元，同比增长60.63%，环比增长15.77%；预计归母净利润0.33亿元，同比增加175.00%，环比减少10.81% [2] 业务发展 - 主营业务为低功耗无线物联网芯片研发、设计与销售，聚焦低功耗蓝牙芯片等产品，海外市场大客户放量出货带来营收和利润增长，4Q24毛利率预计为49.21%，同比增长6.55pct；2024全年毛利率预计为48.30%，同比增长4.80pct [2] - 推出多个新产品提升竞争力，开拓新垂直市场拓宽营收渠道，在传统优势市场稳定增长，在医疗等领域拓展新客户，音频芯片业务销售额同比2023年增长60%以上 [3] - 2024Q4推出两款边缘AI运算芯片和机器学习与人工智能发展平台，已将边缘AI机器学习模型整合到产品中，与用户和伙伴合作开发创新产品，有望切入端侧AI设备等全新市场 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|636|844|1,111|1,429| |增长率（%）|4.4|32.7|31.6|28.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|50|97|174|267| |增长率（%）|0.0|95.0|79.7|52.8| |每股收益（元）|0.21|0.40|0.73|1.11| |PE|170|87|49|32| |PB|3.6|3.8|3.6|3.3| [6]