报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 天融信2024年年度业绩预告显示营收27亿至29亿元，归母净利润6500万元至9000万元，扣非净利润4000万元至6000万元，利润端大幅扭亏 [1] - 公司提质增效成效显著，新业务基本布局完成，下游各行业市场整体向好 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收27 - 29亿元，2023年同期31.24亿元；归母净利润6500 - 9000万元，2023年同期亏损37139.64万元；扣非净利润4000 - 6000万元，2023年同期亏损41702.33万元 [1] - 预计2024 - 2026年营业收入28.46/31.85/35.67亿元，归母净利润0.85/2.17/3.58亿元 [4] 业务布局 - 持续推进提质增效战略，收入质量提升，控费有效，期间费用同比下降，研发费用同比下降 [2] - 算力安全方面，超融合相关产品发布针对算力平台型号，算力管理平台待发布 [2] - 为新质生产力场景提供安全赋能，包括低空经济及卫星互联网安全、工业互联网安全、车联网安全等领域 [2] 行业市场 - 2024年前三季度地方政府侧收入下降，但被企业集团等行业弥补 [3] - 地方国资委下属企业刚起步增速快；卫生行业中标项目多，全年收入可期；水利行业新增订单同比翻倍，预计2024Q4或2025年启动 [3] - 公司近年投入行业收入及订单增长体现，网安行业结构变化，增长行业需求持续增长，政府行业项目端有商机，政策出台后有望修复 [3] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3543|3124|2846|3185|3567| |增长率yoy（%）|5.7|-11.8|-8.9|11.9|12.0| |归母净利润（百万元）|205|-371|85|217|358| |增长率yoy（%）|-10.8|-281.1|122.8|156.6|65.2| |EPS最新摊薄（元/股）|0.17|-0.31|0.07|0.18|0.30| |净资产收益率（%）|2.1|-3.9|0.9|2.2|3.6| |P/E（倍）|38.8|-21.4|94.1|36.7|22.2| |P/B（倍）|0.8|0.8|0.8|0.8|0.8| [5] 股票信息 - 行业为软件开发，前次评级买入 [6] - 2025年01月23日收盘价6.74元，总市值7949.52百万元，总股本1179.45百万股，自由流通股占比98.98%，30日日均成交量44.39百万股 [6]