报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收下降但业绩增长，Q4业绩下滑或因减值拖累，海外业务高景气延续，新签订单转化将带动海外收入增长和利润提升，高分红高股息率有吸引力，“一带一路”峰会有望催化股价 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收176.2亿元，同比降33.2%；归母净利润8.1亿元，同比增6.2%；扣非业绩7.1亿元，同比增12.9% [1] - Q4单季营收50.2亿元，同比降45.6%；归母净利润1.69亿元，同比降37.5%；扣非业绩1.30亿元，同比降31.7% [1] 订单情况 - 2024年新签合同额196.7亿元，同比增2%，境内/境外分别新签34.0/162.7亿元，同比-61%/+54%，境外订单占比达83% [2] 盈利预测 - 预计24 - 26年归母净利润分别为8.1/8.9/9.7亿元，同比增长6%/10%/9%，EPS分别为0.56/0.62/0.68元/股，当前股价对应PE分别为11.2/10.2/9.3倍 [3] 财务指标 | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 18,718 | 26,377 | 17,617 | 16,743 | 17,412 | | 增长率yoy（%） | 18.0 | 40.9 | -33.2 | -5.0 | 4.0 | | 归母净利润（百万元） | 632 | 761 | 808 | 889 | 971 | | 增长率yoy（%） | -2.7 | 20.6 | 6.1 | 10.0 | 9.2 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.44 | 0.53 | 0.56 | 0.62 | 0.68 | | 净资产收益率（%） | 9.8 | 9.8 | 9.7 | 10.0 | 10.2 | | P/E（倍） | 14.3 | 11.9 | 11.2 | 10.2 | 9.3 | | P/B（倍） | 1.4 | 1.1 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | [4] 股票信息 - 行业为专业工程，前次评级买入，2025年01月23日收盘价6.31元，总市值9,052.61百万元，总股本1,434.64百万股，自由流通股占比100.00%，30日日均成交量18.64百万股 [5]