报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 太辰光发布2024年业绩预告，归母净利润和扣非净利润同比大幅增长；作为全球最大密集连接产品制造商之一，受益于数据中心建设拉动光器件需求增长，业绩显著提升；毛利率持续提升且重视研发投入；MPO连接器产品需求旺盛，产业链市场份额有望提升；光通信行业持续稳定增长，预计公司2024 - 2026年归母净利润为2.55亿元、3.97亿元、5.45亿元 [4][5][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现归母净利润2.3 - 2.75亿元，同比增长48.30% - 77.32%；扣非净利润2.15 - 2.6亿元，同比增长57.37% - 90.31% [4] - 2024Q4归母净利润0.84 - 1.29亿元，同比增长67.50% - 157.03%，环比增长27.01% - 94.89%，单季度净利润有望创新高 [5] 公司业务结构 - 主营业务包括光器件产品、光传感产品及解决方案，2024H1光器件、光传感产品占营收比分别为97.15%、0.24% [5] 公司财务指标 - 2024年前三季度毛利率33.78%，同比提高4.95pct；2024Q3毛利率36.23%，同比提高8.72pct，环比提高3.68pct [7] - 2024年前三季度销售、管理、财务、研发费用率分别 - 0.15pct、 - 0.97pct、 + 3.55pct、 - 0.29pct；研发费用0.61亿元，同比增长40.69% [7] 公司产品情况 - MPO连接器作为密集连接典型产品，需求旺盛；公司具备MT插芯供应能力，采用自产MT插芯制造的MPO连接器已通过国外重大客户质量认证并批量供应 [7][9] 行业发展情况 - 2024年光模块整体市场增速有望超40%，预计2025年行业增长20%以上，2026 - 2027年增速维持两位数以上 [9] - 2018 - 2023年我国光模块厂商收入占全球比重在25 - 35%之间；2024年我国算力规模同比增长16.5% [9] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为2.55亿元、3.97亿元、5.45亿元，对应PE为105.94X、68.08X、49.58X [10]