报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年A股市场整体向好，报告研究的具体公司各项业务稳健发展，实现营业总收入同比+37%至15亿元，归母净利润同比+44%至1.04亿元，归母净资产22亿元，较2023年末+20% [1] - 公司将深挖金融信息服务与证券业务协同潜力，积极拓展新业务，形成“一体两翼”业务发展新格局，持续强化综合财富管理能力 [2] - 维持对公司的盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.53/2.11/2.82亿元，对应PE分别为246/178/133倍，看好公司长期成长性 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年前三季度市场活跃度下行，9月底政策激发市场活跃度，第四季度A股日均成交额同比+123%至18,529亿元 [7] - 万得全A指数2024全年上涨10.79%，2024H2环比上涨19.69%；2024年中债综合指数上涨7.62% [7] 金融信息服务业务 - 2024年公司积极布局，销售费用同比+46%至8.04亿元，研发费用投入1.63亿元（同比+11%），财富掌门2.0于2024下半年上线 [7] - 2024年金融信息服务收入同比+25%至12亿元，2024Q1/Q2/Q3/Q4单季度营业收入分别为2.41/1.94/1.60/6.16亿元 [7] 证券业务 经纪业务 - 2024年公司手续费及佣金净收入同比+163%至2.41亿元，代理买卖证券款同比+175%至66亿元，经营活动产生的现金流量净额同比+212%至45亿元 [7] - 预计经纪业务收入未来稳定增长 [7] 自营业务及资本中介业务 - 2024年自营业务投资收益同比+105%至1.42亿元，利息净收入同比+123%至0.76亿元 [7] 承销业务 - 2024年投行业务收入同比+40%至0.64亿元 [7] 业务发展规划 - 稳步推进先锋基金股权整合，2024年12月26日完成工商变更登记，指南针持有39%股权，形成“一体两翼”业务格局 [2] - 持续实施股权激励计划，2021年限制性股票与股票期权激励计划已实施完毕，2022年股票期权激励计划正在实施，2023年股票期权激励计划尚在等待期，推出2025年股票期权激励计划 [2] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,113|1,529|2,132|2,536|3,029| |同比（%）|-11.33%|37.37%|39.45%|18.96%|19.45%| |归母净利润（百万元）|73|104|153|211|282| |同比（%）|-78.54%|43.50%|46.46%|38.03%|33.78%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.18|0.25|0.37|0.51|0.68| | P/E（现价&最新摊薄）|517.23|360.43|246.09|178.29|133.27| [1]