报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司预计实现营业收入21.0至23.0亿元，同比增长11.70%至22.34%；归母净利润1.85至2.1亿元，同比增长45.16%至64.77%；扣非归母净利润1.65至1.9亿元，同比增长49.83%至72.53%。利润端延续改善趋势，业绩再超预期，主要系高盈利前端业务持续快速增长叠加运营提质增效，控制后端业务建设节奏 [4] - 看好皓元医药长期发展，维持2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.95/2.75/3.54亿元，EPS为0.93/1.30/1.68元，当前股价对应P/E为41.4/29.4/22.8倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营策略与业绩贡献 - 2024年公司回归以利润和现金流为中心，前端高盈利生命科学试剂业务在扩品类和拓渠道驱动下持续高增长，贡献主要业绩；预计后端业务增速放缓，业务结构变化使公司整体盈利能力快速恢复 [5] - 公司开展降本增效措施，提高人效、控制费用、控制后端工程建设节奏、做好现金流规划、加强应收账款管理和提高库存周转，经营质量逐步提升，利润及现金流均改善 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,358|1,880|2,218|2,693|3,252| |YOY(%)|40.1|38.4|18.0|21.5|20.8| |归母净利润(百万元)|194|127|195|275|354| |YOY(%)|1.4|-34.2|53.2|40.8|28.7| |毛利率(%)|51.4|45.2|47.0|47.5|47.6| |净利率(%)|14.1|6.7|8.8|10.1|10.8| |ROE(%)|8.2|5.0|7.2|9.4|11.0| |EPS(摊薄/元)|0.92|0.60|0.93|1.30|1.68| |P/E(倍)|41.7|63.4|41.4|29.4|22.8| |P/B(倍)|3.5|3.2|3.0|2.8|2.5| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司2022A - 2026E各项目数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等；主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标变化情况；每股指标和估值比率也有相应数据展示 [10]