报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩预告显示归母净利润5500 - 7100万元，同比增长38.02% - 78.17%，因业务拓展、产品研发和转型等因素，上调2024 - 2026年盈利预测，维持“增持”评级 [4] - 公司积极拓展新能源汽车业务，产品进入一线品牌供应链，新能源零部件销售占比达30%，募投项目将提升产能推动业绩增长 [5] - 2024年6月公司投资墨迅科技，双方业务有协同互补性，有望提升综合实力 [6] 相关目录总结 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|195|231|297|366|453| |YOY(%)|13.3|18.3|28.3|23.3|24.0| |归母净利润(百万元)|38|40|58|69|86| |YOY(%)|25.1|6.1|46.4|18.2|24.9| |毛利率(%)|36.6|36.3|38.1|38.2|38.1| |净利率(%)|19.2|17.2|19.7|18.9|19.0| |ROE(%)|10.2|8.1|10.9|11.6|12.9| |EPS(摊薄/元)|0.57|0.60|0.88|1.04|1.30| |P/E(倍)|33.4|31.5|21.5|18.2|14.6| |P/B(倍)|3.4|2.5|2.3|2.1|1.9| [6] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|195|310|349|384|399| |现金|51|127|127|144|127| |应收票据及应收账款|82|113|145|159|183| |其他应收款|0|1|1|1|1| |预付账款|4|6|7|9|11| |存货|40|39|47|49|54| |其他流动资产|18|24|21|21|22| |非流动资产|240|265|276|304|374| |长期投资|0|0|0|0|0| |固定资产|202|209|215|231|283| |无形资产|33|50|54|59|66| |其他非流动资产|5|6|8|14|24| |资产总计|436|575|625|688|773| |流动负债|61|76|85|90|102| |短期借款|20|20|20|20|20| |应付票据及应付账款|25|37|44|49|60| |其他流动负债|17|19|20|21|22| |非流动负债|5|4|4|4|4| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|5|4|4|4|4| |负债合计|66|81|89|95|106| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股本|53|65|65|65|65| |资本公积|105|185|185|185|185| |留存收益|212|244|286|334|391| |归属母公司股东权益|369|494|536|593|667| |负债和股东权益|436|575|625|688|773| [9] 利润表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|195|231|297|366|453| |营业成本|124|147|183|226|280| |营业税金及附加|2|3|3|4|5| |营业费用|4|6|8|11|13| |管理费用|16|20|25|33|39| |研发费用|10|11|15|18|20| |财务费用|-1|-0|-2|-2|-2| |资产减值损失|-1|-1|0|0|0| |其他收益|2|3|2|2|3| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |投资净收益|-0|0|0|0|0| |资产处置收益|-0|0|0|0|0| |营业利润|41|45|66|77|98| |营业外收入|1|3|1|1|2| |营业外支出|0|1|1|0|1| |利润总额|42|47|66|78|99| |所得税|4|7|8|10|13| |净利润|38|40|58|69|86| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|38|40|58|69|86| |EBITDA|60|67|86|100|126| |EPS(元)|0.57|0.60|0.88|1.04|1.30| [9] 现金流量表(百万元) |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|55|34|46|77|92| |折旧摊销|18|21|20|23|28| |财务费用|-1|-0|-2|-2|-2| |投资损失|0|0|-0|-0|-0| |营运资金变动|-2|-30|-31|-15|-23| |投资活动现金流|-32|-46|-31|-51|-98| |资本支出|32|45|33|50|98| |长期投资|0|0|0|0|0| |筹资活动现金流|2|90|-15|-10|-11| |短期借款|0|-0|0|-0|-0| |长期借款|0|0|0|0|0| |资本公积增加|9|80|0|0|0| |其他筹资现金流|-9|-3|-15|-10|-11| |现金净增加额|26|78|-0|17|-17| [9] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|13.3|18.3|28.3|23.3|24.0| |营业利润(%)|18.0|7.8|47.8|17.7|26.0| |归属于母公司净利润(%)|25.1|6.1|46.4|18.2|24.9| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|36.6|36.3|38.1|38.2|38.1| |净利率(%)|19.2|17.2|19.7|18.9|19.0| |ROE(%)|10.2|8.1|10.9|11.6|12.9| |ROIC(%)|9.6|7.5|10.3|11.0|12.3| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|15.2|14.0|14.2|13.8|13.7| |净负债比率(%)|-7.4|-20.9|-19.3|-20.2|-15.5| |流动比率|3.2|4.1|4.1|4.3|3.9| |速动比率|2.5|3.5|3.5|3.6|3.3| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.5|0.5|0.5|0.6|0.6| |应收账款周转率|2.6|2.4|2.3|2.4|2.6| |应付账款周转率|5.0|5.6|5.0|5.6|6.0| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.57|0.60|0.88|1.04|1.30| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.83|0.51|0.70|1.16|1.38| |每股净资产(最新摊薄)|5.57|7.45|8.08|8.95|10.06| |估值比率| | | | | | |P/E|33.4|31.5|21.5|18.2|14.6| |P/B|3.4|2.5|2.3|2.1|1.9| |EV/EBITDA|19.8|16.7|13.1|11.0|8.9| [9]