报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布业绩预告，2024年预计实现营业收入8.44亿元左右，同比+33%左右；归母净利润9700万元左右，同比+95%左右 [2] - 下游需求回暖，海外大客户开始放量，物联网市场需求回暖，海外业务高速增长，传统优势市场稳定增长，新领域拓展新客户，音频芯片业务销售额同比增长超60% [3] - 重视研发投入，新品打开端侧AI市场，研发费用同比增长约27%，占全年营业收入约26%，新发布系列增加边缘AI运算能力，与一线厂家合作，TL721X预计2025年中量产，TL751X已崭露头角 [3] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8.4/11.0/15.0亿元，归母净利润分别为1.0/1.8/3.0亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|636|844|1100|1502| |增长率(%)|4.40|32.70|30.35|36.52| |EBITDA（百万元）|55.80|64.80|147.67|264.01| |归属母公司净利润（百万元）|49.77|97.43|182.49|299.60| |增长率(%)|0.01|95.76|87.30|64.17| |EPS(元/股)|0.21|0.41|0.76|1.25| |市盈率（P/E）|176.15|89.98|48.04|29.26| |市净率（P/B）|3.74|3.64|3.38|3.03| |EV/EBITDA|90.10|106.07|45.95|25.19|[6] 公司基本情况 - 最新收盘价35.35元 - 总股本/流通股本2.40亿股/1.63亿股 - 总市值/流通市值85亿元/58亿元 - 52周内最高/最低价36.78元/15.58元 - 资产负债率3.6% - 市盈率141.40 - 第一大股东为国家集成电路产业投资基金股份有限公司 [7] 财务报表和主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|636|844|1100|1502| |营业成本（百万元）|359|436|534|717| |税金及附加（百万元）|3|4|6|8| |销售费用（百万元）|53|69|90|110| |管理费用（百万元）|46|61|78|96| |研发费用（百万元）|173|219|259|323| |财务费用（百万元）|-16|-49|-53|-56| |资产减值损失（百万元）|2|-5|-4|-3| |营业利润（百万元）|49|98|184|302| |营业外收入（百万元）|1|0|0|0| |营业外支出（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|50|98|183|301| |所得税（百万元）|0|1|1|2| |净利润（百万元）|50|97|182|300| |归母净利润（百万元）|50|97|182|300| |每股收益（元）|0.21|0.41|0.76|1.25| |资产负债率(%)|3.6|4.1|4.5|5.3| |流动比率|28.44|25.66|22.93|19.41| |应收账款周转率|4.58|5.14|5.20|5.23| |存货周转率|1.80|2.24|2.09|2.25| |总资产周转率|0.37|0.34|0.42|0.52| |每股净资产（元）|9.76|10.04|10.80|12.05| |PE|176.15|89.98|48.04|29.26| |PB|3.74|3.64|3.38|3.03| |经营活动现金流净额（百万元）|151|-8|100|147| |投资活动现金流净额（百万元）|-926|-19|-12|-12| |筹资活动现金流净额（百万元）|1365|-20|0|0| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|593|-52|87|135|[10]