报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 随着AI技术进步，算力需求攀升，全球数据中心建设加快，拉动光器件产品需求增长，报告研究的具体公司凭借技术积淀与战略布局，营收显著增长，预计2024年度归母净利润同比增长48.30%-77.32% [2] - 公司掌握MT插芯核心技术，采用自产MT插芯制造的MPO连接器已通过国外重大客户质量认证并批量供应，2024年实施MT插芯大幅扩产 [3] - 未来CPO技术发展有望催生保偏MPO需求，公司保偏MPO产品已小批量出货，光柔性板产品已批量出货并为多家客户开发定制化产品 [4][7] - 预测公司2024 - 2026年收入分别为13.73、20.08、26.28亿元，EPS分别为1.10、1.71、2.34元，当前股价对应PE分别为113、73、53倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年1月24日，当前股价124.7元，总市值283亿元，总股本227百万股，流通股本192百万股，52周价格范围26.95 - 124.7元，日均成交额823.29百万元 [1] 市场表现 - 太辰光发布2024年业绩预告，2024年度预计实现归母净利润23,000万元 - 27,500万元，同比增长48.30% - 77.32%；预计实现扣非后净利润21,500万元 - 26,000万元，同比增长57.37% - 90.31% [1] 投资要点 数据中心建设推动光器件需求，利润预期同比高增 - AI技术进步使算力需求攀升，全球数据中心建设加快，拉动光器件产品需求增长，公司凭借技术与布局实现营收增长，密集连接产品需求推动业绩提升 [2] 掌握MT插芯核心技术，大幅扩产响应市场需求 - AI发展提升公司密集连接产品及MT插芯、陶瓷插芯需求，公司掌握MT插芯核心技术，MPO连接器通过认证并批量供应，MT短跳线产销大幅增长，2024年实施MT插芯扩产 [3] 未来CPO技术有望推动保偏MPO、光柔性板新需求 - AI推动大型数据中心建设，MPO连接器需求大增，未来CPO技术有望催生保偏MPO需求，公司保偏MPO已小批量出货；光连接方面，光柔性板、FAU产品开展技术开发和样品试制，光柔性板有自主知识产权且已批量出货并定制化 [4][7] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为13.73、20.08、26.28亿元，EPS分别为1.10、1.71、2.34元，当前股价对应PE分别为113、73、53倍，首次覆盖给予“买入”评级 [8] 公司盈利预测 主营收入及增长率 - 2023 - 2026年主营收入分别为8.85亿、13.73亿、20.08亿、26.28亿元，增长率分别为 - 5.2%、55.2%、46.2%、30.9% [10] 归母净利润及增长率 - 2023 - 2026年归母净利润分别为1.55亿、2.51亿、3.89亿、5.31亿元，增长率分别为 - 13.9%、61.8%、55.2%、36.3% [10] 摊薄每股收益 - 2023 - 2026年摊薄每股收益分别为0.67、1.10、1.71、2.34元 [10] ROE - 2023 - 2026年ROE分别为11.3%、16.1%、21.1%、23.7% [10] 资产负债表 - 2023 - 2026年资产总计分别为16.77亿、19.20亿、22.92亿、27.46亿元，负债合计分别为3.04亿、3.61亿、4.45亿、5.06亿元，所有者权益分别为13.73亿、15.59亿、18.47亿、22.40亿元 [11] 利润表 - 2023 - 2026年营业收入分别为8.85亿、13.73亿、20.08亿、26.28亿元，净利润分别为1.52亿、2.48亿、3.86亿、5.26亿元，归母净利润分别为1.55亿、2.51亿、3.89亿、5.31亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金净流量分别为1.15亿、1.37亿、2.94亿、4.75亿元，投资活动现金净流量分别为0.88亿、0.39亿、0.31亿、0.25亿元，筹资活动现金净流量分别为 - 1.26亿、 - 0.63亿、 - 0.97亿、 - 1.33亿元 [11] 主要财务指标 - 2023 - 2026年营业收入增长率分别为 - 5.2%、55.2%、46.2%、30.9%，归母净利润增长率分别为 - 13.9%、61.8%、55.2%、36.3%，毛利率分别为29.4%、34.6%、34.9%、34.9%，ROE分别为11.3%、16.1%、21.1%、23.7%，资产负债率分别为18.1%、18.8%、19.4%、18.4% [10][11]